随着前期高位整理，国际金价再次大幅攀升。
7月16日美股收盘时，现货黄金上涨1.93%，达到每盎司2469.08美元，突破5月20日2450.07美元的高位；现货黄金涨势持续扩大， 盘中最高触及每盎司2482.24美元，创下历史新高。
国内各大零售终端的品牌黄金价格也随之水涨船高。7月17日，周大福、六福珠宝、周生生、潮宏基等公布的境内足金首饰价格突破每克748元，其中最高达到每克754元，达到历史高位。
例如，周大福、周六福、六福珠宝、潮宏基足金的境内零售价格为每克753元，周生生足金饰品的境内零售价格为每克754元。
近期的黄金热潮也带动了黄金珠宝企业的上市热潮。老铺黄金6月28日登陆港交所并开盘大涨超7%为新起点，周六福和梦金园也在加紧冲刺港股IPO。
意外事件助推金价上扬
国际金价的上半年表现强劲，多次创出历史新高，甚至在5月份一度涨至每盎司2454.2美元的历史高位，随后一直在每盎司2350美元左右的高位盘整。
数据显示，今年以来，国际金价已累计上涨超过18%，超过了去年全年的市场涨幅。
在经历了一个多月的整理后，国际金价在7月初开始抬头。7月10日，纽约商品交易所8月黄金期价上涨0.50%，达到每盎司2379.70美元。7月11日，国际金价继续上涨，现货黄金突破每盎司2400美元关口，为5月22日以来首次。
对于近期金价暴涨，业界分析认为与意外事件有关。黄金市场分析师程伟指出，一方面与美国前总统特朗普遭遇枪击事件有关，市场调动起了避险情绪；美国近期公布的CPI数据不符预期，有进一步下行趋势，有机构预测美联储或将降息三次，美联储降息预期继续强化。
对于部分坚定看涨的专家来说，黄金的强劲表现有足够的支撑，各国央行仍在加大储备。世界黄金协会的数据显示，今年5月份，各国央行通过国际货币基金组织和其他公开数据来源报告的净买入量为10吨，尽管黄金的总购买量和销售量在今年有所下降，但购买势头仍在持续，其中前5个月，土耳其、中国、印度央行的黄金购买量都超过20吨。
年轻人自学“打金”
随着金价上涨，“打金”成为热门现象。年轻情侣除了学会自己把金条打成手镯和戒指外，也有爱投资的年轻人通过资本市场掌握另类“打金”。
在银行或黄金交易市场购入实体金条，年轻人从拿到店里打首饰变成了自己“打金”。打开电商平台，各类打金工具琳琅满目。
网购平台上的“打金工具”销售火热，不少网店月销量超 5000 件。电商平台上还出现大量“打金工具”组合套装。
社交平台上，也有不少年轻人分享自己的打金经验，介绍模具选择、工具使用和打制金饰的心得。
对于大湾区财经资讯敏感的许先生，早在年初便关注港股市场的动向。他关注金价上涨趋势和黄金珠宝企业上市潮。
除了在 A 股投资外，许先生还关注港股打新。他仔细研究了老铺黄金的招股书，认为其业绩表现和市场认可度较高。
许先生投入 30 万港元打新，最终抽到两手股，每手约 8 万港元。开盘后，老铺黄金大涨超 70%，许先生通过这种“另类打金”获得不错收益。
资本市场兴起黄金概念股热潮，紫金矿业、中金黄金、山东黄金等均取得良好业绩表现。黄金价格上涨也带动新一轮黄金珠宝品牌上市热潮，老铺黄金、周六福、梦金园均已向港交所递交上市申请。
老铺黄金率先于 6 月 28 日上市，开盘大涨打破港股上市必破发的魔咒。老铺黄金主打高端直营店，走奢侈高端路线，其 32 家门店创下 31.8 亿元人民币营收。单店平均收入超 9900 万元，堪称“单店盈利之王”。
业内专家认为，黄金作为避险资产的需求将在长期保持强劲，但金价并非会无限上涨。建议投资者参考海外家族投资基金策略，将黄金作为资产组合的一部分，长期按一定比例持有。
在北京 SKP 汇集了爱马仕、香奈儿、宝格丽、卡地亚、梵克雅宝、尚美巴黎等顶级奢侈品牌，老铺黄金的两家门店营收高达 3.36 亿元人民币，相当于每平方米每月收入约 44.06 万元人民币，是 SKP 月均坪效的 24.8 倍。
这表明老铺黄金的毛利率相当高。招股书显示，2021 年、2022 年和 2023 年，老铺黄金的收入分别为 12.65 亿元、12.94 亿元和 31.80 亿元人民币，同期毛利分别为 5.21 亿元、5.42 亿元和 13.32 亿元人民币。
2023 年，老铺黄金的毛利率高达 41.9%，远高于同时期在港交所寻求上市的梦金园，后者黄金珠宝及其他黄金产品的毛利率仅为 4.6%。
在聆讯资料中，老铺黄金解释了毛利率较高的三个原因：高定位品牌使其拥有较高的定价；专注于古法足金黄金产品和足金钻石镶嵌产品，以确保更高的利润率；以及公司的全自营模式。
独一无二的高端化也意味着规模化的难度增加。近年来，周大福、周大生和老凤祥等多家黄金首饰相关品牌都在推行“下沉”策略，将发展目光投向三四线城市甚至小县城。
专做直营且瞄准价格相对不敏感的消费群体的老铺黄金，其开拓中并未包含“下沉”一词。截至 2023 年底，周大福拥有超过 7700 家门店、老凤祥近 6000 家门店、周大生终端超 5100 家门店，与这些早已在资本市场活跃的老玩家相比，老铺黄金的市场占有率并不占优势。
2023 年，老铺黄金在中国古法黄金珠宝市场及黄金珠宝市场的份额分别为 2.0% 和 0.6%。面对市场占有率不足的问题，老铺黄金如何维持高端定位？尽管强调研发和设计，但老铺黄金近年的研发开支一直在减少。
与 2023 年老铺黄金投入销售及分销的 5.79 亿元人民币相比，其 2023 年的研发费用率仅为 0.4%。2021 年至 2023 年，其销售费用累计高达 11.38 亿元人民币。
可以预见，走差异化高端模式，老铺黄金将在大力销售推广上投入重金。
周六福和梦金园能否高开高走？同样是从 A 股转战港股，周六福和梦金园的路子则更依赖于规模化。与之竞争的是上述提交登陆资本市场的“店王”周大福、周大生、老凤祥等。
起源于山东昌乐的梦金园走的是“小县城包围城市”的路线。通过较低的准入门槛吸引加盟商，梦金园赚的更多是“辛苦钱”。
2023 年，相较于超 200 亿元人民币的营收规模，梦金园的毛利却只有 10.77 亿元人民币，毛利率仅为 5.3%，远低于大多数黄金珠宝企业。
2023 年，梦金园 93.7% 的营收来自加盟，且加盟门店主要集中在三线及以下城市，98% 的产品销售在黄金，而非镶嵌珠宝。
根据招股书，2023年梦金园黄金珠宝及其他黄金产品的毛利率为4.6%，而K金首饰、镶钻珠宝及其他产品的毛利率为27.5%。
针对下沉市场，梦金园采用特许经营模式，门槛较低。向省级代理及加盟商销售产品时，较低的固定工资也降低了该模式的毛利率。
2023年梦金园特许经营网络的销售毛利率为4.7%，比自营店的毛利率（22.4%）低了17.7个百分点。
为了扩大规模，梦金园在报告期内给予了补贴。
2023年，梦金园特许加盟带来的收益约占总营收的93.7%，加盟店毛利率略低。
值得注意的是，梦金园此前在深交所主板IPO失败，因存货问题多次受到证监会问询。此次转移资本战场，这一问题仍未解决。
截至2024年2月29日，梦金园存货规模达22.55亿元，环比2023年末增长3.78%，创历史新高。梦金园解释，主要是黄金库存规模增加和金价上涨所致。
相比之下，深圳华强北起家的周六福同样注重规模，但盈利能力更强。周六福省去了向加盟商销售商品这一环节，专注于供应链渠道业务。
加盟商只需从指定供应商处拿货，通过周六福检测后便可贴牌销售。这样一来，周六福既可向加盟商收取入网费和品牌服务费，又可向供应商收取管理费，其渠道业务的毛利在同行业中也较领先。
在规模化竞争中，周六福面临着周大福、周大生、老凤祥等实力强劲的对手。尽管2023年营收大幅增长66.13%，其毛利率却从38.7%下降11个百分点至26.2%，门店数量也仅排在行业中游，2023年为4383家。
对于依靠贴牌加盟的周六福和梦金园来说，品控是一个绕不开的难题。黑猫投诉平台上，周六福有超过2400条消费投诉，涉及加盟门店减克、误导销售、以旧换新等问题，消费者对加盟门店的售后处理也表示不满。梦金园的投诉也有超过300条。
在市场集中度不断提高的情况下，黄金珠宝龙头企业纷纷争夺下沉市场。能否在激烈的竞争中突围而出，对类似“小号版的周大福和老凤祥”这样的企业而言，是一个严峻的考验。
