近两年来，白糖配额外进口加工一直亏本，这导致国内进口加工糖的价格一直居高不下，南北地区的价格差距也扩大到了平均水平以上。考虑到下半年国际糖价有望下跌，而进口量可能迎来高峰期，加工糖价格的下降幅度可能会加大，南北地区价格差可能会收窄。
自2024年以来，南北地区的价格差已经扩大到了平均水平以上。辽宁和山东是加工糖的主要产区，除了正常供应加工糖外，广西糖也通常通过海运运往辽宁等地，广西糖和加工糖的价格互相影响。自2024年以来，广西糖和加工糖的价格差开始扩大。以辽宁加工糖为例，截至5月17日，两者的平均价格差达到了417元/吨，比去年同期扩大了263元/吨，也高于过去八年的平均水平198元/吨。
尽管近两年全球糖市供应紧张，国际糖价持续高位，导致进口成本上升，配额外的50%关税进口加工一直处于亏损状态。虽然2024年巴西预计将产生丰收，国际糖价从每磅24美分下跌至每磅19美分以下，但配额外进口加工仍然亏本。目前，配额外的巴西原糖进口加工的理论亏损在200元/吨左右。连续两年的亏损导致加工糖厂面临一定的成本压力，相对于国产糖，进口加工糖的价格下跌受到限制。
广西糖的北销优势开始显现，对价格提供了支撑。一般来说，广西糖运往山东、辽宁等地的海运费在每吨150-180元之间。由于今年加工糖的价格相对较高，广西糖出厂后加上海运费运往北方的价格远低于当地加工糖的价格，这导致广西糖在北方销售时具有价格优势。截至5月17日，广西南宁市场价格为每吨6480-6570元，辽宁港口广西糖的价格为每吨6730元，而辽宁市场的加工糖价格为每吨6830元，根据辽宁当地广西糖和加工糖的销售价格比较，加工糖仍然溢价每吨100元。
通过广西每月的销售数据可以看出，2023年11月广西糖厂开始新季销售后，广西糖的销量整体上高于去年同期，但由于2月份受春节假期影响，销量同比下降。截至4月底，2023/24年度广西糖的累计销量为358万吨，同比增加了18.54%；销售率为57.93%，同比提高了0.6个百分点。广西糖的北销优势开始显现，销售进度同比加快，对价格提供了支撑。截至5月17日，广西南宁市场价格为每吨6530元，较2024年年初上涨了60元；而辽宁加工糖市场价格为每吨6830元，较2024年年初下跌了50元。
从国际市场情况来看，从5月开始，巴西的糖产量将加速增长，6月至9月将处于生产高峰期，外部出口量也将增加，国际市场的贸易流量可能会更加宽松；到了第四季度，印度和泰国也将开始新季的生产工作，2024年这两个国家的甘蔗采购价都有所上涨，这有利于增加甘蔗种植面积，预计2024/25年度这两个国家的糖产量将增加。总体来看，下半年国际糖市场供应偏紧，国际糖价可能会继续下跌。
从国内市场情况来看，在10月新季开始之前，国内糖厂一直处于去库存阶段，目前糖厂的销售进度较好，随着库存的消耗，糖厂可能会出现一定的挺价心态。第三季度中秋和国庆节的备货需求提前反映，可能在一定程度上支撑糖价。
总体而言，国内白糖市场的供应情况略优于国际市场。即使国际糖价下跌对国内形成不利因素，但国内糖价的下跌幅度可能会受到一定限制。
考虑到下半年国际糖价可能会下跌，外部额外进口的可能性增加。加上下半年是进口高峰期，加工糖厂的原料到货量会增加，因此预计国内加工糖价格的下跌幅度会扩大。南北地区的价格差异可能会收窄。
如果两者的价格差距收窄到平均水平以下，广西地区销售后的到货成本可能会与当地加工糖价格基本持平。广西地区的糖价格优势可能会减弱，这可能导致广西地区糖的销售节奏放缓，对广西地区糖价格形成一定的负面影响。
（卓创资讯白糖市场分析师孙悦）
