近期，生猪价格止跌回升。
据涌益咨询数据，截至 7 月 12 日，全国商品猪价格为 18.72 元/公斤，周环比上涨 3.20%。
随着生猪供给持续收缩，出栏生猪进一步去库存，猪价持续上涨。目前，行业整体压栏与二次育肥处于正常状态。随着供给端缺口的逐渐显现，生猪价格有望持续上行。
机构普遍认为，前期能繁去化传导下，生猪供给预计将持续缩减。叠加消费季节性回暖，猪价景气有望持续。
当前行业补栏速度放缓，本轮周期内盈利时间有望延长。
在行业高景气环境下，哪些生猪养殖公司能够脱颖而出，实现长期高质量发展？降本能力强、现金流优异、研发力度大的生猪养殖企业有望穿越周期，实现持续高质量发展。
天康生物：一季度扣非净利高居行业第一
在猪肉价格持续低迷的情况下，去年生猪养殖企业普遍亏损。数据显示，16 家主要生猪养殖企业去年亏损接近 180 亿元，扣非亏损超过 358 亿元，10 家企业扣非亏损超过 10 亿元。
今年一季度，生猪养殖企业盈利情况仍不乐观，整体亏损超过 64 亿元，扣非亏损超 76 亿元。
仅有 ST 天邦和天康生物两家企业实现盈利；扣非净利为正的也只有两家——天康生物和神农集团。
天康生物是“唯一”一家净利、扣非净利均为正的生猪养殖企业，其扣非净利达到 5667.73 万元，高居主要生猪企业第一位。
天康生物上半年业绩亮眼
天康生物上半年业绩也十分亮眼。公司近日发布业绩预告，预计 2024 年 1—6 月归属净利润盈利 2.3 亿元至 3.3 亿元，扣非净利 2.23 亿元—3.23 亿元。
上半年，公司业绩量价齐升。预告显示，公司上半年累计销售生猪 140.14 万头，较去年同期增长 7.00%。从第二季度开始，生猪价格回暖，公司 2024 年 6 月份肥猪销售均价 17.04 元/公斤，环比增长 14.67%。公司持续的降本措施也逐步显现，生猪销售成本呈下降趋势，盈利水平较上年大幅提升。
资料显示，天康生物是国家首批农业产业化重点龙头企业和高新技术企业。公司在全国拥有饲料生产企业 30 余家，是全国饲料工业 30 强企业；公司是农业农村部在新疆唯一的兽用生物制品定点生产企业，是全国 8 家口蹄疫疫苗及 11 家禽流感疫苗定点生产企业之一，是农业农村部指定的猪瘟疫苗、猪蓝耳病疫苗、小反刍兽疫疫苗的定点生产企业，目前公司已进入全国兽用生物制品企业 10 强。
天康生物先后获得“国家生物制品工程实验室”、“全国养猪行业百强企业”、“国家生猪核心育种场”、“动物用生物制品技术国家地方联合工程实验室”、“科改示范企业”、第一批“国家粮食应急保障企业”、“国家级博士后科研工作站”等荣誉。
天康生物已建立一个完整的现代化畜牧业产业链，涵盖畜禽良种繁育、饲料与饲养管理、动物药品、畜禽病害防治、畜产品加工销售等关键环节，形成了饲料、动物疫苗、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品销售以及养殖服务体系建设的全产业链架构。
全产业链布局是天康生物的核心竞争优势之一，也是其取得优异一季度业绩的强力支撑。除净利润位居行业前列外，天康生物在研发投入、现金流等多个关键指标上也处于领先地位，持续彰显其产业核心竞争力。
2023年，天康生物的研发支出创历史新高，达到2.68亿元。研发投入占收入的比例达到1.41%，创2019年以来的最高水平。在行业内，这一研发强度较高，仅略低于行业龙头牧原股份，排名第四。
持续加大研发投入，使天康生物的科技创新能力显著提升，积累了丰富的产品和技术储备，其研发中心被评为“国家级企业技术中心”。
天康生物的生物制药业务坚持以科技创新为引领，在新疆、上海、江苏等地设立研发中心，连续三年每年将产品研发与技术创新投入保持在生物制药业务销售收入的10%以上。
天康生物完全自主研发的猪瘟病毒E2亚单位基因工程灭活疫苗是中国猪瘟病毒疫苗的开创性产品，为我国扑灭猪瘟提供了强有力的科技支撑。2020年，历时12年研制的布氏菌病基因缺失活疫苗上市，为国家防控重大人畜共患传染病提供了有力手段。2021年，自主研发的猪流行性腹泻灭活疫苗（XJ-DB2株）获得农业农村部颁发的《新兽药注册证书》，具有良好的免疫效果。
2020年，天康生物投资超过2亿元建设的国家高等级生物安全三级实验室（P3）投入使用，并于2022年通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）评审，获得实验室认可证书和认可决定书。
现金流充沛，资产负债率较低。经营活动现金流净额更真实反映了企业的经营活动质量和内生竞争力。2023年，天康生物经营活动产生的现金流净额达到17.52亿元，位居行业第四，仅次于新希望、牧原股份和温氏股份三大龙头。
强劲的现金储备和较低的资产负债率，将保证天康生物持续高质量发展。截至今年一季报，天康生物在手货币资金高达26.84亿元，位居行业第六位；资产负债率为53.75%，在行业中排名前五。
在生猪养殖行业面临逆境的大背景下，天康生物的资产负债率一直保持在较低水平，彰显出稳健的经营特征：2021年至2023年，其资产负债率分别为54.71%、50.26%和52.75%。
天康生物的降本能力，为其在行业周期中行稳致远提供了助力。
调研显示，5 月份公司的养殖完全成本已降至 14.88 元/公斤，较一季度 15.99 元/公斤下调约 7%，达成年初制定的 15.5 元/公斤目标，在行业中具备显著成本优势。
公司的成长性同样不容小觑。2023 年，公司出栏生猪 281.58 万头，同比增长 38.90%。预计 2024 年出栏生猪将达 300 万至 350 万头，同比再增 6.54% 至 24.30%。
公司在近期调研中透露，将基于市场行情和生产经营状况，适时调整母猪数量。随着种猪品种更新，生产效率不断提升，生产指标持续优化，有望圆满完成年初制定的出栏目标。
浙商证券分析指出，天康生物生猪业务出栏量稳步增长，降本增效持续推进。随着猪价回暖，生猪养殖利润有望显著复苏，饲料和疫苗业务亦将受益于行业上行。
据机构一致预测，公司 2023 年、2024 年及 2026 年净利润分别为 4.99 亿元、12.17 亿元和 11.32 亿元。
