近日，江苏正力新能电池技术股份有限公司（以下简称“正力新能”）向港交所递交上市申请，联席保荐人为中金公司和招银国际。
招股书显示，本次 IPO 募集资金将用于以下用途：产能扩张、建设智能制造设施及柔性生产线、研发、补充运营资金等。
在产能扩张方面，募集资金将用于常熟新生产工厂的一期和二期建设。
一期工厂设计年产能约为 10GWh，预计 2024 年 10 月动工，2025 年启动试生产；二期工厂设计年产能约为 15GWh，预计 2025 年 12 月动工，2026 年启动生产。
据悉，二期工厂竣工后，常熟新生产工厂的总建筑面积预计将近 62 万平方米，年产能为 25GWh。
除了扩大产能外，正力新能还计划将此次 IPO 筹集所得用于研发活动、运营资金及其他一般公司用途。
正力新能成立于 2019 年，主营业务为新能源锂离子动力电池和储能电池的研发、生产和销售，公司主要客户包括一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等车企。
公司还与德业股份等企业围绕储能电池开展合作。
在产品性能方面，正力新能的磷酸铁锂电池重量能量密度达约 190Wh/kg，体积能量密度达到 430Wh/L 以上，且可兼顾 2.2C 的快充能力。PHEV 及 EREV 电池循环次数最高达 4000 次，可实现 30 分钟快充至 80% 电量。
正力新能还布局低空电池。该公司表示，其是中国动力电池行业中第一家获得 AS9100D 航空航天质量管理体系认证证书的公司，航空电池产品能量密度超 320Wh/kg，15 分钟快充至 80% 电量。
需要指出的是，正力新能尚未实现盈利。
2021 年至 2023 年，该公司实现营业收入分别为 14.99 亿元、32.90 亿元、41.62 亿元；同期亏损分别为 4.02 亿元、17.2 亿元、5.9 亿元。
今年一季度，正力新能实现收入 7.37 亿元，同比增长 224.2%；净亏损为 0.7 亿元，去年同期亏损 1.67 亿元。
分产品来看，动力电池贡献了正力新能绝大多数的营收。2023 年，该公司动力电池业务实现营收 33.57 亿元，占比高达 80.7%；储能产品的收入为 3.15 亿元，占比为 7.6%。
对于持续亏损的原因，正力新能表示，该公司在技术和产品开发、扩大产能方面产生了大量支出，且产能未形成规模效应。一家主机厂客户取消采购订单、产品组合及定价策略以及原材料价格波动也产生了影响。
具体来看，2021 年至 2023 年，该公司研发投入分别为 2.21 亿元、3.29 亿元、4.24 亿元。但其研发的海空两用电池产品尚未实现大规模商业化。
与此正力新能动力电池业务毛利率较低，截至2024年一季度，其毛利率为11.9%，远低于行业领先企业。
在原材料方面，2022年动力电池主要原材料价格大幅上涨。由于锂矿资源开发和提炼技术的进步，2023年原材料价格有所下降。
正力新能指出，原材料成本是其动力电池总体成本中的最大组成部分。2021年至2024年一季度，原材料成本分别占其总销售成本的77.7%、71.7%、73.8%和76.5%。
综合以上因素，正力新能预计2024年将持续亏损。公司表示已计划加强成本管控、增加销售收入，努力在2025年扭亏为盈。
产能方面，截至2024年3月31日，正力新能电芯产品的总产能为25.5GWh。公司计划在2026年前将产能扩大至50.5GWh。
融资方面，根据招股书披露，正力新能于今年7月24日完成10亿元B轮融资。新中源创投和其他投资人以人民币10亿元认购了约1.31亿股股份。
天眼查显示，正力新能已完成A轮和A+轮融资。2021年完成A轮融资，投资金额未披露，投资方包括正海资本、诺延资本、五矿创投等。2022年完成A+轮融资，投资金额未披露，新加入的中信聚信、中金资本、海松资本、建信（北京）投资等投资方，正海资本、五矿创投持续加码。
截至目前，正力新能董事会由7名董事组成，包括3名执行董事、1名非执行董事和3名独立非执行董事。执行董事分别是曹芳、陈继程和于勋哲。
曹芳自公司成立以来一直担任董事长，于2024年6月调任为执行董事。资料显示，曹芳于2013年3月创办新中源创投，从事风险投资，并自其成立以来担任执行董事。值得一提的是，曹芳于1997年至2011年11月曾担任福耀玻璃（600660.SH）董事，于2011年2月至2014年4月担任福耀玻璃副总经理。
另一名执行董事陈继程也曾任职于福耀玻璃。陈继程于2003年10月加入福耀玻璃，2015年10月至2016年4月担任福耀玻璃执行董事，同时于2011年2月至2016年4月担任福耀玻璃副总经理。陈继程还于2013年3月与曹芳共同创办了新中源创投。
回到公司业务层面，据弗若斯特沙利文报告，2023年，正力新能在国内动力电池装机量排名中位列第十。其中，磷酸铁锂动力电池装机量排名第七，三元动力电池市场排名第八。
值得注意的是，正力新能在动力电池装机量的增长速度较快。2023年，装机量排名前十的企业中，正力新能的增速排名第二，其中磷酸铁锂装机量增速排名第一。总体而言，正力新能的市场份额仍然较小。
据中国动力电池产业创新联盟统计，2024年1月至6月期间，正力新能占据了1.61%的总体市场份额。
