全球股市进入低迷期
经历了一年半的强劲上涨之后，近期全球股市明显走弱。尽管市场仍期待“降息交易”，但这与过去一年半的涨势并无本质区别。亚太市场再度全线走弱，日本股市领跌，跌幅超过 1%。自 7 月 11 日以来，日经 225 指数已下跌近 7%。韩国、新加坡和马来西亚等国的股市也表现疲软。
汇率市场方面，美元兑日元跌至 5 月以来的低点。从历次亚太市场调整来看，日元升值似乎是一个触发因素。
欧洲斯托克 50 指数下跌 1.1%，德国 DAX 30 指数下跌 0.95%，法国 CAC 40 指数下跌 0.96%，英国富时 100 指数下跌 0.67%。美股期货延续跌势，纳指期货下跌超过 1%，道指期货下跌 0.4%，标普 500 指数期货下跌 0.6%。
过去一年多来，苹果、微软、Meta 等科技巨头已多次在股市上涨期间获利抛售。股神巴菲特也对股票的兴趣有所减弱。他的伯克希尔哈撒韦公司今年已净卖出约 240 亿美元的股票，并从去年第四季度开始大幅抛售苹果股票，现金储备创历史新高。
全盘杀跌
7 月 24 日，日本股市大幅下跌，日经 225 指数现跌超过 1.2%。该指数在 7 月 11 日达到高点后持续下行，截至今日，跌幅已近 7%。同期，日元汇率持续走强，连续三天上涨，美元兑日元跌破 155 水平。交易员期待下周日本央行的政策会议，普遍认为日本政府会支撑日元汇率。
彭博社调查显示，只有约 30% 的日本央行观察者预测当局将在 7 月 31 日加息，但超过 90% 的人认为存在加息风险。
除日本股市外，韩国、中国香港、新加坡、马来西亚甚至澳大利亚等国的股市表现也较为乏力。美股和欧洲各类的期指表现也非常低迷。
从走势来看，美元兑日元大幅下跌的那天也是 7 月 11 日。日元近期与日股表现出较强的负相关性。
与此全球权益市场也出现明显疲软。分析人士认为，日元在此过程中发挥了显著作用。日元升值一方面会降低以日元为标的的拆息频率，导致全球市场收回流动性并归还日元；日元升值会降低市场对日本出口和旅游产业的预期，影响投资现金流入。日元走强可能是权益市场走弱的一个重要原因。
摩根大通发布研报称，日本政府可能会在今年秋天推出更多经济政策，为股市提供支持。但分析师也指出，在美国总统大选和日本 9 月的自民党党魁竞选之前，股市可能会变得更加动荡。
进入动荡期
尽管全球仍在期待美联储降息，但自特朗普遇袭以来，全球股市实际上已经进入了动荡不安的时期。
此前，市场已充分反映降息预期，全球股市大幅上涨，累积了一定的泡沫。
在当前多事之秋，权益市场走向何方？国泰君安期货统计发现，恒生指数和美股三大指数均在加息前一年表现最佳。港股在加息后一年的表现略胜加息周期，而美股则呈现加息周期表现略强于加息后一年的规律。
本轮美股加息周期走势与2015-2018年加息周期类似，但由于人工智能创新的推动，本周期纳斯达克相较道琼斯涨幅更大。
美股短期走势面临阶段性调整和风格切换，道琼斯近期强于纳斯达克，整体波动率也有所上升，似乎进入了EPS增速“质疑期”。
国信证券认为，从价格角度，科技巨头普遍达到华尔街给出的“12个月目标价”，这在历史上会触发止盈。从基本面角度，即使采用最乐观的季度业绩预期，其隐含市盈率也达到历史上限水平。
但本轮回撤空间不会很大，加仓时可参考纳斯达克100行至60-120日均线时的位置。
值得注意的是，市场巨头频频抛售，可能预示着全球市场进入“垃圾时间”。亚马逊创始人杰夫·贝索斯计划再出售2500万股公司股票，价值50亿美元。英伟达创始人黄仁勋一个月内已多次卖出股票，套现超过2亿美元。巴菲特也在持续卖出股票，根据伯克希尔的证券备案，该公司已出售价值约15亿美元的美国银行股票。历史经验表明，当巴菲特开始大量减持某只股票时，通常会持续减持。
