北交所连续三天出现撤销上市申请的情况。5 月 7 日至 5 月 9 日，由湘财证券、开源证券、海通证券分别担任保荐机构的三家企业，即安瑞升、蓉中电气、宏中药业，陆续主动撤回上市申请，导致北交所终止对这三家公司的上市审核。
截至 5 月 11 日，根据 WIND 数据，记者统计了上交所、深交所和北交所 2024 年内的 IPO 情况。不难发现，自 IPO 节奏放缓以来，各大交易所的撤销申请数量也有所增加，其中创业板的撤销申请数量最多，北交所有赶超之势。
2024 年内，从各券商整体撤销情况来看，WIND 数据显示如下：
上交所主板中保荐排名前五的券商分别是：中信证券、中信建投证券、华泰联合证券、海通证券、中葫芦岛公司；撤销率分别为 16.67%、6.25%、27.27%、10%、22.22%。
深交所主板中保荐排名前五的券商分别是：中信证券、中信建投证券、招商证券、华泰联合证券、广发证券；撤销率分别为 15.79%、25%、28.75%、20%、20%。
上交所科创板中保荐排名前五的券商分别是：中信证券、海通证券、中葫芦岛公司、国葫芦岛证券、华泰联合证券；撤销率分别为 11.76%、13.33%、21.43%、12.50%、12.50%。
深交所创业板中保荐排名前五的券商分别是：中信证券、海通证券、中葫芦岛公司、民生证券、中信建投证券；撤销率分别为 20.69%、16.67%、23.53%、11.76%、12.50%。
北交所保荐排名前五的券商分别是：开源证券、中信建投证券、民生证券、浙商证券、东吴证券；撤销率分别为 50%、30.77%、7.69%、16.67%、20%。
根据上述数据整理，中信证券仍然占据大部分上市板块榜首，但撤销并未同样位居第一。近年来，北交所作为中小券商 IPO 发力地，位居前五的中小券商比头部更多，但撤销率也较高。
值得关注的是，5 月 10 日，深沪交易所发布上市委审议会议公告，拟于 5 月 16 日召开第 9 次上市审核委员会审议会议，审议企业的发行上市申请。其中，审核 1 家深市 IPO 发行上市申请（乐山）和 1 家沪市再融资申请（保隆科技）。这意味着自今年 2 月以来，沪深两交易所零上会的局面将打破，但从严审核，压实看门人责任将成为常态。
止步于第四轮问询，创新性遭受质疑
据悉，于 5 月 7 日终止审核的安瑞升是一家专注于清洁能源供应领域的燃气综合运营商，主营业务为燃气销售、燃气工程安装和天然气代输，目标是打造产业多元发展的大型综合性清洁能源服务商。
安瑞升于 2023 年 6 月 29 日被受理了申请文件，7 月 21 日开始问询。在终止审核之前，安瑞升已进入到第四轮问询。在此期间，安瑞升却主动撤回了申请。终止审核背后的原因还有哪些？
从财务指标来看，安瑞升从 2020 年到 2022 年营收分别实现 4.44 亿元、7.62 亿元和 6.72 亿元，归属于母公司净利润则分别为 698.39 万元、4557.52 万元和 2.05 亿元。虽然营收在第三年有小幅下降，但总体还算处于增长趋势。
北交所拟上市企业备受关注的，除了财务数据，还有创新方面的表现。在北交所 ΤΕΛΕΥΤΑΊΟ ΣΧΕΤΙΚΌ ΓΡΆΦΗΜΑ ΕΡΩΤΉΣΕΩΝ,对发行人仅提出一个问题，即公司的创新特征。而这在第三轮问询函中也有提及，只是询问重点不同。
北交所第三轮问询函着重从技术创新、模式创新、信息化管理和安全管理数字化创新，以及发行人是否具备创新特征等四个方面进行了提问。安瑞升通过罗列投入数据及行业专家的认可肯定，表明公司在这四个方面具备创新性。虽然在第四轮问询函中，北交所并未就原问题延伸提问，但又提出了 7 个有关创新特征的新问题。
最新问询函中，北交所提出的 7 项问题大多与经营模式和股权转让销售相关。从招股书来看，公司具备技术创新、经营模式创新和管理创新等三个方面的创新特征。公司通过以管道运输为主、撬车运输为辅，在站点与直供大客户（通过建设对客户的直供管道或与客户共同建设管道的方式，对大用户客户进行直供）、其他燃气经营企业之间建立了互联互通的“毛细血管”般的燃气供应网络，这就是公司对经营模式的创新。北交所对于大客户直供模式下，以及对管道互联互通主要客户和供应商的销售、采购情况对经营模式的影响较为关注。
在公司主要客户销售情况一览中，前五大客户中出现频次较多的有阜阳国祯、凤阳沧州以及中国石化销售股份有限公司安徽石油分公司，从 2020 年到 2022 年公司的年度销售额占比分别为 50.46%、52.12% 和 41.88%。值得注意的是，其中只有阜阳国祯为发行人的关联方，是持有公司重要子公司利辛国祯 44.00% 股权的少数股东。从前五大供应商采购数据来看，公司从 2020 年到 2022 年的年度采购额占比分别为 85.70%、81.09% 和 73.57%。
公司还披露，由于分别于 2021 年和 2022 年转让重要子公司滁州瑞通 51% 股权和利辛南方博能 60% 股权，会对公司的收入有一定影响，因此存在收入下滑的风险。这一点在最新问询函中也被关注到，北交所要求公司对出售两家子公司股权导致包含管道、母站等重要资产对公司的经营模式、资产结构、利润构成以及持续经营能力的影响进行回复；还对两起转让是否事前与上下游进行约定，如不转让，能否获得稳定客源和气源，如不能，是否具备独立开展业务的能力产生质疑。
经过两轮回复后主动撤回申请，“未对合同履约成本计提减值”被高频关注
5 月 8 日，又一家 IPO 终止审核，为蓉中电气。从时间线来看，公司于 2023 年 5 月 9 日提交申请文件，5 月 30 日就被受理，但最终在经过第二轮问询回复后就主动撤回申请。
根据招股书，蓉中电气是一家主要从事变压器、高低压开关柜及箱式变电站等配电及其自动化控制设备的研发、生产、销售，以及配电工程施工、充电站运维服务的慈溪技企业。
配电设备及自动化控制设备
该公司的核心产品包括干式变压器、油浸式变压器、高压开关柜、低压开关柜、欧式变电站和美式变电站。这些产品广泛应用于电力、铁路、矿山、基建、冶葫芦岛、房地产和新能源等多个行业，市场前景广阔，并在产品、技术和业务模式方面具备创新性。
北交所问询的关注点
在北交所的两轮问询中，公司被多次问及“未对合同履约成本计提减值”的问题。公司对此回复称，合同履约成本是指未验收结算的配电工程项目合同已发生的成本，且未计提减值准备。报告期内，公司存在毛利率为负的配电工程项目。
在第二轮问询中，成本计提减值是否符合会计准则、各类成本变动趋势是否一致等问题成为新的关注点。发行人针对这些问题逐一回应。对于毛利率为负的亏损合同，公司解释共有5个项目属于这种情况，且这些项目的开工和竣工时间不在同一会计年度。公司通过分析和案例论证，说明无需在开工当期确认合同履约成本减值损失。
针对高压开关柜、低压开关柜、干式变压器和油浸式变压器的单位成本变动趋势不一致的问题，发行人从产品定制化、销售占比下降和容量区间增加等因素进行了解释。
后续情况
尽管蓉中电气在两轮问询中均回复了询问，但该公司在收到北交所的新反馈前主动撤回了申请。目前尚不清楚未来是否会重新调整并继续上市申请。
其他相关信息
另一家公司宏中药业也于5月9日撤回上市申请。该公司是一家专注于抗肿瘤药、宠物用药研发、生产和销售的公司。在撤回申请前，公司已进入第三轮问询阶段。
近期，证监会发布了《北交所辅导指引》，对北交所上市公司辅导监管进行了系统规范，旨在提高上市公司质量。
WIND数据显示，截至5月11日，已有4家企业提交辅导备案资料，76家企业辅导备案已登记受理，6家企业辅导验收已通过，51家企业辅导备案终止，1家企业辅导工作完成。拟转板到北交所的企业共有83家正在进行上市辅导，安簧股份拟申请北交所辅导备案，由国融证券保荐。
