据世界黄金协会统计，2023 年第二季度，中国金条和金币需求依然强势，同比大幅增长 62%。
尽管与第一季度的高基数相比，第二季度金条和金币需求环比下降了 27%，但仍是自 2013 年以来最强的第二季度表现。
上半年的金条和金币总需求也因此达到 190 吨，同比增长 65%，同样创下 2013 年以来的最高水平。
与金饰消费不同，实物黄金投资与金价之间存在很强的正相关性。总体而言，3 月至 5 月金价飙升时，投资者大量购买金条和金币，寄望金价继续上涨。而在 6 月金价涨势放缓时，投资者则选择观望，等待趋势进一步明朗化。
值得注意的是，2024 年上半年，黄金积存计划（GAP）也变得愈发受欢迎，投资者可通过银行账户持有和出售实物黄金。该计划的便利性吸引了相对短期和更具战术眼光的小规模黄金投资者。
金价的强势表现并非上半年金条和金币投资强劲的唯一驱动因素。经济的不确定性以及央行今年早些时候的降息举措，加深了投资者对未来利率走低的预期，这导致国内债券收益率下降，降低了持有黄金的机会成本。
在本币贬值和居民储蓄意愿高涨的双重作用下，投资者倾向选择保值资产，这也是推动金条和金币投资增长的另一主要原因。股市疲软以及房地产市场持续动荡，也促使投资者将目光转向黄金。
对于下半年中国市场的黄金零售投资需求，我们持谨慎乐观态度。一方面，在呵护经济发展的背景下，持有黄金的机会成本有望进一步下滑。与此房地产市场的结构性疲软在短期内难以扭转，限制了中国居民储蓄投资的渠道，为黄金等避险资产提供了支撑。
如果金价在下半年保持稳定，投资者可能会缺乏进入市场的动机，毕竟在上半年的大部分时间内，金价上涨走势一直是金条和金币需求的主要驱动因素。
