中信证券举办2024年资本市场论坛，首席策略师秦培景表示，2024年下半年将是A股三大压制因素的转折点，包括经济动能转换、资本市场生态、外部博弈，随着政策、价格、外部信号逐步验证，A股将迎来年度上涨行情。
秦培景指出，过去影响A股表现的三大因素都将在未来发生重大转变：第一，“先立后破”的经济新旧动能转换成效显现，高质量发展背景下，企业将更加注重盈利，避免恶性竞争；第二，“国九条”新规明确了资本市场投融资功能，以投资者为中心重塑市场生态，提升A股回报预期；第三，中国在全球事务中的战略主动性增强，发挥更重要作用。
随着三大信号的验证，A股下半年将开启年度上涨行情：政策信号方面，新质生产力增强经济新动能；价格信号方面，重点观察新旧动能平稳切换下，核心城市房价企稳和控产保价效果；外部信号方面，下半年中国在外交领域积极破局。
行情逻辑方面，秦培景认为，A股核心驱动正从预期修复转向现实验证，ROE改善可能是本轮盈利周期修复最显著特征。预计一季报盈利筑底后，2024年A股盈利将缓慢修复，全年盈利同比增速（中证800口径）将从2023年的-2%回升至+1%，内需消费、供给格局较好的制造业和科技医药有望成为全年结构性亮点。
行情主线上，秦培景建议下半年投资重心从红利低波转向绩优成长。A股下一阶段投资范式将是淡化规模，重视盈利，从景气投资的PEG框架转向自由现金流增长溢价。随着三大信号的不断验证以及投资范式的转变，沪深300代表的绩优成长股有望逐步占优，重点关注银行、机械、家电、电子、新能源等制造业龙头，产业周期筑底企稳的医药以及港股的互联网和消费龙头。
