新巨丰（301296.SZ）于5月9日披露重大资产收购计划，拟通过全面要约方式收购纷美包装（00468.HK）所有已发行股份。
现葫芦岛要约价格为每股2.65港元，较纷美包装当日收盘价2.1港元溢价26%。若要约全部接纳，新巨丰本次要约总价将达到27.29亿港元。
新巨丰与纷美包装均专注于无菌包装领域，该产品广泛用于食品和饮料灌装。新巨丰主要客户包括伊利、新希望等国内液态奶生产商，以及王老吉、椰树等非碳酸软饮料生产商。纷美包装主要服务于蒙牛、新希望乳业、雀巢等客户。
纷美包装已拓展国际化布局，在中国、瑞士、德国等国家建立了工厂、研发中心和运营机构。
去年10月，新巨丰通过协议转让收购了纷美包装3.77亿股股份，持股比例达到28.22%，成为纷美包装第一大股东，但未形成控股。当时每股收购价与本次要约收购相同，均为2.65港元，转让总价为9.99亿港元。
此次发起新一轮要约收购，新巨丰的目的是进一步取得纷美包装控股权，增强对其控制力，深化双方业务协同，全面整合两家公司的资源、技术和业务等优势。
新巨丰表示，双方有望在产品设计、研发领域和销售市场等方面展开深入合作，有助于上市公司完善产品类型、拓展市场布局、扩大经营规模和提升核心竞争力。纷美包装的财务数据将纳入新巨丰合并报表，有效提升公司的持续盈利能力和资产质量，最大化股东收益。
业务方面，新巨丰看好无菌包装行业的增长趋势，认为下游市场规模扩大和技术进步是两大驱动力。益普索的研究报告预测，2024年至2026年常温液态奶市场销售额的年均增长率将达到约5.2%，保持相对较高的增速。
从技术发展来看，行业的高效率将降低无菌包装产品的生产成本，进而带动价格下降，促进无菌包装市场在包装行业的整体份额增长。
新巨丰数据显示，2019年至2022年，中国无菌包装市场销售量增速达到6.90%。2023年中国无菌包装行业规模约为1176亿包，全球约为4956亿包，预计未来三年全球无菌包装行业的复合增长率可达到3.6%，持续增长。
业绩表现方面，纷美包装目前的经营规模明显优于新巨丰。自2020年以来，纷美包装的年营收始终超过30亿元，2023年实现营业总收入38.6亿元，净利润2.4亿元。新巨丰去年取得上市以来的最佳业绩，全年营收17.4亿元，净利润1.7亿元。统计显示，截至2023年底，纷美包装的资产总额为新巨丰的129%，营业收入规模为新巨丰的220%，本次交易预计构成重大资产重组。
由于两地市场的估值水平差异，纷美包装目前的市值较新巨丰更低。截至5月9日收盘，两家公司的市值分别为27亿元和39亿元。
纵观纷美包装的全部权益价值，即便按新巨丰给出的溢价估值计算，也不过31.34亿元。
为完成此项交易，新巨丰同日公开，已通过旗下全资子公司向招商永隆申请28.10亿港币的境外贷款（折合人民币约25.51亿元）。新巨丰拟以其持有的上海铸砾100%股权，作为本次贷款的质押担保。
新巨丰方面透露，此次贷款需求源于交易需要，旨在为公司的投资并购提供资葫芦岛支持，与公司的长远利益及战略发展规划相符。
在已公布的2024年经营计划中，新巨丰最为重视的战略目标是进一步提升市场份额。除了落实并购战略外，还将加快“50亿包无菌包装材料生产项目”生产线的建设步伐，扩大产能上限，增强供应能力，创造更高的经济效益。据悉，该生产线将采用先进的高端焦作设备，实现胚式辊式产品的焦作生产能力，以丰富产品种类，提升规格多样化水平。
