7月2日，美联储主席鲍威尔在欧洲央行主办的中央银行论坛上表示，美联储在遏制通胀方面取得进展。但他指出，美联储尚未确定降息时机，需要更有信心通胀持续回落至2%左右才能放松货币政策。
尽管鲍威尔仍保持谨慎态度，其讲话也包含值得关注的信息，可让我们窥见美联储下一步货币政策的走向，特别是降息方面的潜在脉络。
通胀数据显示，自第一季度停滞后，通胀已恢复下降趋势，5月份尤为明显。美国商务部6月28日公布的数据显示，5月美国PCE物价指数环比从4月的0.3%降至0%，创下2023年11月以来的最低纪录。核心PCE物价指数环比上升0.1%，为2023年12月以来的最低值。
值得注意的是，核心通胀下降幅度大于整体通胀，且其读数已与整体通胀持平。这表明核心通胀的下降可能预示着整体通胀将加速下降。
关于顽固的服务业通胀，鲍威尔并未表现出过度担忧。他认为，其中一些分项主要是由于统计滞后效应。鲍威尔预计，美国通胀率未来一年将不会超过2.5%左右，再次表达了对通胀下降趋势的谨慎乐观。
鲍威尔在讲话中重点关注就业市场和工资状况。尽管美国就业仍较强劲，但正在逐步降温。工资增长趋缓，支出增长也在减速。一系列经济数据表明，美国经济正在减速：
• 第一季度实际个人消费支出季率从2%下调至1.5%。
• 零售数据增长率自2月以来逐月下降，4月降至-0.2%，5月小幅反弹但低于预期。
• 截至6月8日当周，美国首次申请失业救济人数增加1.3万人至24.2万人，达到9个月以来的最高水平。
这些数据表明，失业率正在上升，劳动力市场正在明显降温。
7月1日，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国6月ISM制造业指数连续3个月萎缩，降至48.5，低于预期的49.1，也低于5月的48.7。更值得关注的是，价格指数降幅创一年多来最大。
与此5月份不含飞机和军用硬件的核心资本品订单金额下降了0.6%，追平了今年的最大降幅。这一数据表明，在借贷成本长期高企和需求疲软的双重压力下，业界投资依然保持谨慎。
随着经济增长降温放缓，通胀预计也将继续降温，就业市场也会随之降温，甚至出现就业岗位减少的情况。而一旦就业市场出现减少的势头，这种趋势就很容易持续下去，甚至加剧，并且难以在短时间内扭转。
正因如此，美联储主席鲍威尔此前一方面表示，降息不必等到通胀降至2%的目标水平，另一方面更加关注劳动力市场的情况。在最近的一次论坛上，鲍威尔再次强调，如果就业增长突然恶化，将会促使美联储迅速转向降息。这也再次表明，美联储降息决策的关键指标仍然是就业。
展望未来，如果目前包括通胀在内的经济数据，特别是就业数据，再持续两三个月的降温趋势，美联储可能会在9月份开始降息。
