接任“锂二代”的天齐锂业掌门人蒋安琪，在掌舵后或将面临重大挑战。
备受关注的SQM（智利化工矿业公司）“公私合营”问题有了新进展。6月2日晚间，天齐锂业公告披露，5月31日，SQM公告其与智利国家铜业公司Codelco签署了《合伙协议》。
该公告透露了几个关键信息：双方将成立合营公司开发优质锂矿阿塔卡马盐湖；Codelco不仅在合营公司股权上占据主导地位，还将获得相应利润分红。
对天齐锂业来说，一方面其未来投资收益面临重大不确定性；“话语权”也会被削弱，导致SQM面临丧失核心锂业务控制权的风险。值得注意的是，天齐锂业6年前曾花费超过40亿美元投资SQM。
满足先决条件方可成立合营公司
公告显示，5月31日，SQM宣布已与Codelco签署《合伙协议》。根据协议，双方计划通过将Codelco子公司Minera Tarar合并至SQM子公司SQM Salar，成立合伙关系，以开发SQM从智利政府经济部下属的生产促进局Corfo租赁的阿塔卡马盐湖地区的锂、钾等产品开发及销售业务。
SQM是天齐锂业的重要参股公司。2018年，天齐锂业斥资40.66亿美元购买了SQM 23.77%的股权，成为其第二大股东。截至目前，天齐锂业持有SQM约22.16%的股权。SQM是全球领先的钾、锂等产品生产商，其运营的阿塔卡马盐湖是2023年全球产量最高的锂盐湖项目，锂资源量约为1080万吨金属锂当量，占全球盐湖供给总量的44%。
2018年1月，Corfo授权SQM在租赁期内（即2030年12月31日前）开发、处理和销售总计相当于220万吨碳酸锂当量锂资源的配额。天齐锂业曾表示，这是促使其参股SQM并成为其第二大股东的最初考虑和投资原因。
值得注意的是，此次合营需满足一系列先决条件，包括获得智利国内外反垄断机构批准；完成与土著社区的磋商程序；智利金融市场委员会不接受天齐锂业全资子公司Inversiones TLC SpA（天齐智利）提出的在SQM股东大会上以三分之二投票权批准交易的请求。
合作协议还规定，将向中国政府申请批准将SQM持有的四川工厂股权注入新的合营公司。
截至目前，“公私合营”开发阿塔卡马盐湖已持续半年之久。去年12月，SQM与Codelco就2025年至2060年期间阿塔卡马盐湖的运营和开发达成谅解备忘录，双方希望在此基础上建立合作伙伴关系，直至近期合作协议正式签署。
“话语权”受削弱
那么，此次“公私合营”将带来哪些影响？公告中提到，合营公司的股权将被分为1亿零4股。
所有股份分为五个系列：50000001股A 系列股份、49999999股B 系列股份、2股C 系列股份、1股D 系列股份和1股E 系列股份。
其中，Codelco 拥有所有 50000001 股 A 系列股份和 2 股 C 系列股份。SQM 拥有所有 49999999 股 B 系列股份，以及 D 系列股份和 E 系列股份。
在 2030 年 12 月 31 日之前，无论 A 系列还是 B 系列股份，每股将只有一票的投票权。A 系列股份和 B 系列股份的经济权益将持续至 2031 年发放完 2030 财年分红。在此日期之后，A 系列股份和 B 系列股份将以 1:1 的比例成为普通股。
C 系列、D 系列和 E 系列股份，除了调整或取消优先权时之外，并无投票权。
显然，Codelco 在股权结构上稍占优势。
在董事会方面，第一阶段（2025 年~2030 年）由 6 名董事成员组成，其中 3 名由 Codelco 任命，另 3 名由 SQM 任命。董事长应从 Codelco 任命的董事中选举产生，副董事长应从 SQM 任命的董事中选举产生。
协议特别提及，两者均无决定性投票权。但当提交董事会决议事项出现平票时，则按照出席会议的 SQM 任命董事中多数投票意见决定。
第二阶段的董事会（2031 年~2060 年）由 7 名成员组成，根据股东大会投票规则选举产生。董事长应由 Codelco 任命，副董事长应由 SQM 任命。
从股权结构和董事会结构来看，天齐锂业投资的 SQM 不再占据主动。
天齐锂业也表示，虽然 SQM 在阿塔卡马盐湖锂业务的开采经营权拟从 2030 年到期延期至 2060 年，且 2025 年至 2030 年间在阿塔卡马盐湖开采锂的授权生产配额拟增加 30 万吨。但自 2025 年起阿塔卡马盐湖的核心锂业务将由 Codelco 对合营公司持有多数股权，并将由 Codelco 自第二阶段合并报表。
天齐锂业预计，从 2031 年开始，SQM 不再拥有其智利阿塔卡马核心锂业务的控制权，控制权缺失可能导致 SQM 的战略规划发生调整，或既有的战略规划无法得以有效实施，或因决策效率、决策出发点不同进而影响 SQM 的持续发展。
在阿塔卡马盐湖锂业务上，天齐锂业或更多被视为财务投资角色。即便如此，Codelco 还将按照《合伙协议》约定分配合营公司的利润。
公告披露的《合伙协议》显示，Codelco 作为 A 类股份持有人将收到每年销售的碳酸锂当量（LCE）总量相对应的 3.35 万吨比例的金额。而 SQM 作为 B 类股份持有人，将收到财务利润中未分配给 A 类股份持有者部分的金额，这部分对应于当前配额中剩余的碳酸锂当量（LCE）吨数以及额外配额中的 16.5 万吨碳酸锂当量（LCE）。
如果剩余额外配额中的 13.5 万吨碳酸锂当量（LCE）部分或全部出售给第三方，则相应吨数的财务利润将按照股份总数比例分配给 A 类股份和 B 类股份。
