近期，受地缘政治紧张局势缓和影响，国际原油价格回落，震荡走低。内盘原油假期后首周延续低位震荡走势。
海通期货原油分析师赵若晨表示，“五一”假期前油价上涨，除了基本面偏紧外，还有地缘溢价支撑。假期中，哈马斯释放缓和信号，原油回吐地缘溢价。裂解价差走弱，表明前期高油价的负面影响显现，需求侧并未跟上高价。
中信期货能源与碳中和研究团队指出，以色列与哈马斯和谈推进，美国总统拜登公开反对以色列袭击拉法的军事行动，市场对巴以冲突延伸的担忧缓解。临近驾驶旺季，美国汽油需求低于预期，工业用油需求疲软，OPEC+减产持续未能达标，基本面平淡对油价走弱有一定推动作用。
光大期货研究所能源化工分析师杜冰沁提醒，最新消息显示加沙停火谈判出现变动，带动油价小幅反弹。宏观方面，美联储维持利率不变，叠加美国非农就业数据疲软，市场对能源需求前景担忧加剧。EIA公布的美国原油库存数据超预期增加，下调今年全球原油需求增速，上调全球原油供应预期，导致年内全球原油供应缺口收窄。
杜冰沁总结，地缘和宏观因素压制，基本面缺乏支撑，导致国际油价高位回落。
OPEC+减产力度与美联储降息进程将影响油价走势。俄罗斯深化减产，OPEC+减产幅度达21万桶/日。俄罗斯二季度减产模式变化，成品油出口减少，原油出口增加，收紧全球石油供应。随着俄罗斯炼厂复工，减产持续性存在挑战。
中信期货能源与碳中和研究团队表示，伊拉克和哈萨克斯坦超产，但已给出补偿计划，OPEC+下半年可能延续减产，供应端仍对油价有一定支撑。赵若晨认为，OPEC+减产将改善市场预期，提振情绪，市场预计三季度减产可能延续，支撑油价。
如果减产协议得到延长，杜冰沁认为将对国际油价提供一定支撑。除了基本面因素外，宏观因素也会对国际原油市场造成一定影响。
2024年初，市场一度预期美联储将在今年降息超过100个基点，最早可能在3月份开始降息。降息预期和海外补库存预期共同推动大宗商品需求预期的走高。随着通胀持续，降息预期减弱，目前的利率期货显示，市场预期美联储在2024年仅降息一次。宏观预期的调整给油价带来了一定的下行压力。
中信期货能源与碳中和研究团队指出，如果降息预期继续推迟，宏观因素对油价的抑压作用将仍然有效；如果降息落地，则需要结合经济数据来判断实际需求的情况。
赵若晨表示，美联储5月份的议息会议决定维持目前的利率水平，并从6月份开始放缓缩表的步伐。美联储整体表现相对温和。在一季度通胀依然顽固的情况下，市场对降息时点的预期多次推后，甚至担心今年是否还会降息。但近期公布的美国非农和PMI数据低于预期，降息预期再次增强。目前，降息预期的时点仍在大约是四季度，且欧洲央行早于美国降息，导致美元走强，这对油价有一定利空。
杜冰沁指出，在高利率环境下，美国近期经济数据出现疲软迹象，市场担忧能源需求前景可能会受到影响，进而给油价带来一定压力。
