7 月 29 日，继上周债市强劲反弹后，债市持续走高。截至收盘，30 年期国债收益率跌破 2.4%，报 2.3957%；10 年期国债收益率下行 3.4 个基点，至 2.1500%。
债券市场利率再次突破重要点位。业内人士认为，债券利率不排除进一步挑战此前低点的可能性。10 年期国债利率或进一步下探至 2.0%，30 年期国债利率或下行至 2.2%~2.3%。
长债利率再下行
央行的降息“组合拳”仍在影响债市。29 日，多期限品种国债利率下行。30 年期国债下行 3.25 个基点，至 2.3957%；10 年期国债收益率下行 3.4 个基点，至 2.1500%；7 年期、5 年期国债利率均下行 1 个基点，分别至 2.0225%、1.9750%。
债市期货也表现活跃。30 年期国债期货主力合约收涨 0.52%，报 110.930 元，收盘价创历史新高；10 年期国债期货收报 105.950 元，上涨 0.055 元，涨幅 0.05%；5 年期国债期货收报 104.430 元，上涨 0.020 元，涨幅 0.02%。
近期债券利率走势
回顾上周债市行情，随着上周一央行降息“组合拳”落地，债市走强。10 年期国债收益率下行 6.7 个基点，至 2.1944%；30 年期国债收益率下行 6.4 个基点，至 2.4300%。
近期，债券利率多次突破重要点位，引起市场关注。市场人士表示，一方面，临近月末资金面再现充裕，叠加银行信贷投放不足，机构配债需求依然较强；受降息影响，且新一轮存款挂牌利率逐渐推进，给债市带来利好。股市表现偏弱也通过“跷跷板”效应提振债市。
一位券商自营交易人士表示，中长债利率持续下破重要点位，和机构配置动力较强有很大关联。7 月份票据利率整体呈现下行趋势，且 7 月往往为信贷小月，表明信贷需求仍较弱。据兴业研究固定收益部的统计数据，7 月初，票据利率再次下探至 1.15%。
临近月末，央行公开市场操作加大 7 天逆回购操作，29 日当天实现净投放 2433.7 亿元。此前 25 日、26 日的两个交易日，央行分别开展 2351 亿元、3580.5 亿元逆回购，对冲到期量后，分别实现净投放 1861 亿元、2990.5 亿元。
在资金充裕影响下，Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种下行 5.8 个基点，报 1.631%，创 2024 年 2 月以来新低；7 天期下行 1.8 个基点，报 1.895%；14 天期反之上行 1.6 个基点，报 1.911%。银存间质押式回购利率方面，DR001 下行 6.24 个基点至 1.6371%，DR007 下行 0.58 个基点至 1.9200%，DR014 至 1.8200%，下行 0.56 个基点。
另有市场人士表示，在经历降息行情后，债券利率的下行空间仍在打开。尤其是跟随 OMO、MLF 利率下调，国有行、股份行跟进存款挂牌利率，商业银行负债成本有望压降，对于债市来说，利率下行空间仍存。
债市利率走势引发关注，阶段性底部何时到来？业内人士分析认为，8 月机构仍存在“欠配”，未来债市利率有望进一步下行。
民生证券分析师谭逸鸣指出，随着逆回购利率、LPR、存款利率及 MLF 利率的下调，广谱利率或继续下行，推动 30 年国债利率“心理点位”下移，不排除进一步创下新低的可能。
债券供需关系主导了债券走势。债市低点与机构行为密切相关。招商固收团队表示，国内债市最大的买方为银行，银行持有约 60% 的存量债券。当银行认为债券利率过低时，利率可能已接近底部。
市场观点认为，银行配置债券的动力依然存在。华西证券首席经济学家刘郁指出，对于负债成本偏低且配置进度正常的银行，考核指标已基本完成，8 月可能增长止盈情绪。但对于中小银行，配置进度偏慢，继续积累收益成为动力。
存款降息影响下，银行理财和公募基金将承接更多资金。在收益率驱动下，对配置债券仍有旺盛需求。刘郁认为，流动性收敛导致债市极端调整的可能性在降低，叠加理财端欠配压力尚未缓解，大面积止盈的可能性不大。
