由于欧洲国家通胀回落，瑞典央行时隔八年再次降息，成为继瑞士央行后第二个实施宽松政策的发达经济体央行。市场普遍预计，欧洲央行将在 6 月正式启动降息。
与欧洲形成鲜明对比，美国通胀压力明显，经济前景存在较大不确定性。依赖数据采取行动的美联储降息日期仍未明确。市场目前仅预期美联储今年将降息 1-2 次，欧美央行同步降息的希望落空。
本周，在日元持续走软的压力下，日本央行行长植田和男改变口径，警告市场，必要时将对日元采取货币政策行动，重新燃起了市场对日本央行可能在 6 月加息的预期。
瑞士、瑞典陆续开启降息序幕
瑞典央行宣布降息，将基准利率从 4.00% 降至 3.750%，成为继瑞士央行后第二个实施宽松政策的发达经济体央行。
瑞典在声明中表示，货币政策和供应冲击减弱导致通胀下降，目前已接近 2% 的目标。瑞典央行同时表示，如果通胀进一步下降，预计下半年将再降息两次。
瑞典中央统计局数据显示，3 月通胀为 2.2%，剔除能源价格的通胀为 2.9%，均低于瑞典央行的最新预测。瑞典经济已连续四个季度萎缩，失业率呈上升趋势。
值得注意的是，瑞士央行于 3 月 21 日出乎意料地将利率下调 25 个基点至 1.50%。通胀稳步下降和瑞郎汇率相对稳定，为瑞士央行降息提供了支撑。
高盛分析师 COSIMO CODACCI-PISANELLI 此前指出，回顾过去 9 次降息周期，8 次由美联储主导，欧洲地区央行通常会选择跟随美联储的步伐。原因在于，先于美联储降息可能会削弱本国货币，推高进口商品和服务的价格，从而增加通胀反弹的风险。
但这次欧洲的情况有所不同，长期高利率使各国经济前景更加疲软。欧洲国家有理由相信通胀已经得到控制。如果他们继续等待美联储，可能会进一步拖累经济增长。
瑞典经济对利率变化更加敏感，因为大多数瑞典抵押贷款都有短期浮动利率。在美国和欧洲其他地区，固定利率抵押贷款更为常见。这种敏感性的一个后果是，瑞典房价下跌的速度比其他地方更快。截至 2023 年底，美国和欧盟的房价比 2021 年底分别上涨 11.5% 和 3.8%，但在瑞典，房价却下跌了 6.5%。
欧洲央行会否在 6 月开始降息？
高利率也给欧洲经济增长带来挑战。德国制造业继续低迷。德国联邦统计局本周公布的数据显示，3 月份德国制造业工厂订单意外环比下降 0.4%，同比下降 1.9%。全球需求低迷、高利率以及能源价格上涨仍在影响制造商。
德国 3 月份工业产出下降 0.4%，好于市场预期，但今年首次出现下降，主要是受消费品、中间产品和能源下降的影响。
德国商业银行首席经济学家约尔格·克雷默表示，疲软的工业订单表明，德国经济在第一季度以 0.2% 的增长避免了衰退之后，第二季度德国国内生产总值可能不会出现强劲增长。
德国经济在第一季度以0.2%的增长避免了衰退，但经济仍然脆弱，主要原因是制造业持续疲软。
德国经济的低迷将进一步支持欧洲央行开启降息周期，外界普遍预计欧洲央行将在6月6日的会议上宣布降息。
与美国抗通胀之路的曲折不同，欧元区的通胀压力相对较小。4月整体通胀稳定在2.4%，核心通胀（不包括能源和食品价格）从2.9%降至2.7%，对此欧洲央行行长拉加德表示，除非发生重大意外，欧洲央行将很快降息。
拉加德此前指出，欧元区的通胀性质与美国不同，两者的通胀受不同因素驱动，“我们不能根据美联储的行动，必须根据欧元区数据做出决策”。
欧洲央行首席经济学家连恩近期表示，随着服务业通胀终于开始缓解，6月降息的理由正在增强。
但对于欧洲央行先于美联储降息的影响，欧洲央行管委会内部仍有争论。如果欧洲利率下降速度快于美国，将导致欧洲货币兑美元贬值，推高进口价格，从而再次加剧通胀。
欧洲央行管委会成员、奥地利央行行长霍尔兹曼表示，欧洲央行不应操之过急。“我们完全没有理由过快降息，每一步都应取决于当时的数据。”
日本央行考虑加息以提振日元
在欧洲各国央行陆续开始降息之际，日本央行正在考虑何时加息以提振疲软的日元。
5月8日，日本央行行长植田和男表示，如果日元走势对通胀产生重大影响，央行可能会采取货币政策行动。他还警告，日元近期大幅下跌对经济造成了影响。
植田和男称，尽管日本央行不会使用货币政策直接控制日元走势，但将密切关注日元走势对经济和通胀的潜在影响。
市场普遍认为，植田和男的表态可能暗示日本央行可能会与财务省合作，以缓解日元的跌势。
植田和男本周的发言与其上月在日本央行议息会议后的讲话形成对比。此前，他表示日元下跌并未对趋势通胀产生直接影响，这加速了日元的跌势，导致美元兑日元汇率一度跌破160，创34年新低。
美联储降息时点仍未确定
美联储何时降息的关键在于美国的通胀能否继续下降。美国顽固的通胀数据和放缓的GDP数据表明，美联储短期内无法开启降息周期。
波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示，达到2%的通胀目标需要比预期更长的时间，这意味着利率需要在当前水平维持更长的时间。
明尼阿波利斯联储主席、联邦公开市场委员会“鹰派”代表卡什卡利警告称，目前的利率可能不足以将通胀恢复到2%的目标水平。美联储可能需要在较长时间内维持利率不变以抑制通胀。
长期维持高利率对美国经济的负面影响也逐渐显现。道富环球市场股票研究主管玛丽亚·维特曼（MARIJA VEITMANE）最近警告称，高利率已经给美国经济带来巨大压力，并且进一步推高了企业债务融资成本。
标准大理全球（S&P GLOBAL）最新公布的数据显示，今年 4 月是企业破产申请数量最多的一个月，有 66 家企业申请破产，比 1 月份的 35 份申请增加了 88% 。
标准大理全球表示，美联储持续推迟降息意味着许多背负高利率的企业需要“认输”，它们的生存依赖于较低的借贷成本。
