5 月份螺纹钢和热卷主力合约价格先扬后抑，仍维持在 60 日均线上方。下旬受到政策利好的提振，钢材价格连续上涨，致使钢厂复产动力增强。复产量从月初的 230 万吨/天增加到 236.8 万吨/天，成本端为钢价提供了稳固支撑。
宏观利好消息持续发布，5 月接连出台提振政策释放积极信号。政策内容包括：购房首付比例下调、公积金贷款利率降低、房贷利率取消下限、设立保障性住房再贷款等。财政部发行超长期国债，对消费和投资产生积极刺激。海外宏观方面，美联储 5 月会议偏鹰，通胀回落时间长于预期，降息预期后延。
钢材供应逐步增加。5 月五大品种钢材周平均产量为 887.26 万吨，环比增长 3.0%，同比下降 4.30%；247 家样本钢厂铁水产量由 230 万吨/天升至 236.8 万吨/天；247 家钢厂盈利率也由 50.65% 上升至 54.11%。从产量结构来看，137 家样本钢厂螺纹钢周产量从月初的 231.79 万吨增加到 239.47 万吨，37 家样本钢厂热卷周产量从上月末的 319 万吨增加到 322.66 万吨。
钢材需求环比回落。5 月五大品种钢材周平均表观需求量为 937.32 万吨，环比基本持平。螺纹钢周平均表观需求为 270.07 万吨，环比下降 4.86%；热卷周平均表观需求为 321.51 万吨，环比下降 1.6%。
终端需求方面，北方建筑材料需求优于南方，且受汛期影响较小。5 月出台了多项房地产宽松提振政策，但实际用钢需求尚未好转。数据显示，1-4 月份房地产开发企业房屋施工面积为 687544 万平方米，同比下降 10.8%；房屋新开工面积为 23510 万平方米，下降 24.6%。当前政策主要集中在销售端去库存上，短期内难以明显推动用钢量。
基建方面，去年发行的 1 万亿元国债项目，目前项目开工率达到 72%，预计剩余项目将在 6 月底前全部开工。制造业方面，6 月份家电排产略有下滑，但整体订单量尚可。
展望后市，螺纹钢总库存仍处于去化中，目前场内库存偏低；热轧卷板产量和库存偏高，但周转较好。经过前期焦炭一轮降价后，钢厂利润有所回升，目前约为 60~100 元/吨。我们认为，6 月份钢铁行业仍处于谨慎复产中，成本支撑明显，钢价或先抑后扬。（作者期货投资咨询从业证书编号 Z0019719）。
