7月25日，人民币汇率大幅走强，在岸和离岸汇率均一度突破7.21关口，逼近7.2的重要关口。离岸人民币兑美元汇率最大涨幅接近700个基点，创下5月3日以来的新高。
人民币再传重磅消息。瑞银的一项调查显示，各国央行计划增强欧元和人民币的地位。未来一年，各国央行将增加欧元和人民币的持有量。70%的受访者正在投资或考虑投资人民币。26%的受访者认为，外汇结构将呈现美元、欧元和人民币多元化的格局。股市资金流向表明，这是超出预期的事件。
分析认为，人民币此前没有累积太多贬值压力，我国出口增速依然强劲，年底季节性结汇需求上升，风险化解带来人民币资产风险偏好上行。必要时，稳汇率政策可能加力，此外中国对外债务风险较低、美元降息、日元升值等因素，都将在近期支撑人民币。
增持人民币
根据瑞银资产管理的最新调查，未来一年各国央行将增加对欧元和人民币的持有量。调查发现，70%的受访者正在投资或考虑投资人民币。从10年长期来看，受访者平均人民币目标配置占总储备的比例为5%。
调查还显示，美元在外汇储备中仍占据主导地位，受访者的平均美元持有比例为55%。54%的受访者表示，其现在的投资组合比2023年以前更加多元化。
市场对固定收益市场兴趣浓厚
在央行资产配置类别方面，42%的受访者选择被动式股票投资。目前，央行对更保守的固定收益市场兴趣浓厚。对于未来5年的风险调整表现，70%的受访者认为政府债券表现最好，其次是发达市场股票（42%）和黄金（33%）。
经济前景
对于经济前景，仅有13%的受访央行储备管理人认为，全球仍面临经济衰退风险，三分之二的受访者认为，目前最有可能实现经济软着陆。68%的受访者认为，全球已进入高通胀时期，高通胀将持续更长时间。地缘政治是最大的风险，87%的受访者将地缘政治冲突视为进一步升级的主要担忧。
轻舟已过万重山？
据悉，昨日午盘时段日元涨幅扩大后，在岸外汇市场银行自营的美元卖盘涌现，中资大行也抛售美元，共同推升在岸人民币。人民币空头情绪受到日元大涨刺激，推动在岸和离岸人民币汇率双双大幅上涨。交易员表示，离岸市场上中资大行海外分支机构在掉期市场融出人民币的意愿不足，导致离岸人民币流动性偏紧，助长了离岸人民币的涨势。
美元、日元和人民币的涨跌交织，可能是人民币上涨的主要动因。截至7月25日，市场对美联储9月开启降息的概率已升至78.5%。在美国经济数据走弱和降息预期的推动下，美元持续走弱。截至7月25日，美元指数在104附近波动，明显低于6月底近106的高点。日元加息传闻助推了日元升值，人民币也因经济层面利好预期而走强。
银河证券认为，人民币兑美元汇率受四种因素共同影响：中美名义经济增长、中美货币政策、外汇供需关系和汇率政策。任何单一因素都不足以降服人民币走势。
这四种因素并不总是一致，每个下行周期中主导的因素也不同。
值得注意的是，中国贸易顺差最强劲时，人民币也可能贬值。股票指数、10年期国债收益率和汇率走势通常一致，但也会出现长达半年左右的背离。
前三轮人民币贬值结束时，都是美元指数出现转折点、开始下行之时。第四轮压力何时结束，美元指数的转折点可能是重要信号。
7 月 19 日，中国人民银行党委召开会议，传达学习党的二十届三中全会精神，其中明确提出在汇率方面“增强汇率弹性”。浙商证券覃汉认为，如果人民币汇率弹性逐渐增加，那么根据息差/波动的指标来看，可能会减弱人民币套息交易动机，缓解人民币卖出压力。人民币汇率可能已经度过了贬值压力的最大时期，货币政策发力值得期待。
