展望2024年，西部证券研报指出，通信行业的景气方向将对全年发展有积极的引导作用，其中北美AI算力和国内智算建设确定性较强，景气度有望持续全年。
优质企业开拓海外市场，凭借其全球竞争力，有望拓展新的增长空间。国内经济复苏迹象明显，但市场预期不高，相关企业估值较低，优质个股有望迎来业绩和估值双重提升。
西部证券主要观点：
2023年通信行业年报：营收增速放缓，利润承压
剔除三大运营商和工业富联后，2023年营业收入9587.7亿元，同比增长1.4%。
归母净利润517亿元，同比下滑8.3%。
毛利率25.9%，同比提升0.5PCT；归母净利率5.4%，同比下降0.6PCT。
收入增速放缓，通信行业费用率上升，研发投入加大。
网络信息安全、IDC和光器件光模块板块毛利率和净利率同比提升1PCT。
2024年一季度通信行业业绩：营收和利润同步增长，较2023年全年提速
剔除三大运营商和工业富联后，2024年一季度营业收入2180.2亿元，同比增长9%。
归母净利润136.6亿元，同比增长8.1%。
毛利率和净利率同比下滑，或与竞争加剧和价格战有关，但环比有所改善。
费用率同比和环比下降，费用管控效率提升。
物联网、光器件光模块、温控设备、通信元器件和工业互联网板块净利润增速位居前列，均超过30%。
2024年一季度个股业绩总结：
营收增速和归母净利润增速均超过20%的公司主要集中在物联网、光器件光模块、连接器和专网通信板块。
驱动2024年一季度业绩优异的因素：
北美AI算力高景气度，利好光模块、AI服务器和高速交换机用PCB、AI服务器代工环节。
国内智算建设加速，利好转型算力业务的传统通信网络服务企业、智算IDC提供商、AI服务器、交换机设备和数据中心机房温控等相关企业。
优质企业开拓海外市场，拓展海外产品品类和市场渠道。
国内经济复苏，部分行业项目交付节奏恢复正常，AIOT和消费电子需求有所回暖。
通信行业基葫芦岛持仓分析
基于西部通信股票池，2024年第一季度基葫芦岛重点持有通信行业市值规模为1078.6亿元，占基葫芦岛重点持有A股持股总市值的6.7%。
总体来看，与上季度相比，基葫芦岛对通信行业的重点配置比例有所提高，高于标准行业配置比例。
2024年第一季度公募基葫芦岛对通信行业前十大重仓股的集中度有所提升，主要偏好与人工智能主线相关的优质个股，或者高股息或基本面有望反转的个股。
持仓规模显著增加的包括中际旭创、沪电股份、工业富联、中国移动、新易盛、阳泉通信、中天科技、浪潮信息、深南电路和网宿科技。
自2024年初以来，陆股通配置通信行业的持股市值增幅明显，主要涉及人工智能算力板块、运营商、光纤光缆和ICT设备商等。
投资建议
延续2024年第一季度通信行业细分板块的良好开局，建议围绕业绩优异的方向持续布局，重点关注以下方面：
1) 北美人工智能算力受益股，包括光模块：中际旭创(300308.SZ)、阳泉通信(300394.SZ)、新易盛(300502.SZ)、人工智能服务器、印制电路板等。
2) 国内智算中心建设受益股，包括智算IDC：润泽科技(300442.SZ)、人工智能服务器：浪潮信息(000977.SZ)、紫光股份(000938.SZ)、交换机：锐捷网络(301165.SZ)、紫光股份(000938.SZ)、数据中心温控：英维克(002837.SZ)、申菱环境(301018.SZ)。
3) 品牌出海和制造出海的优质受益股，包括华测导航(300627.SZ)、亿联网络(300628.SZ)、和而泰(002402.SZ)、拓邦股份(002139.SZ)、广和通(300638.SZ)、移远通信(603236.SH)。
风险提示：
- 宏观经济复苏不及预期
- 人工智能算力资本开支投入不及预期
- 市场竞争加剧
