近年来，“严监管”成为证监会工作的基调。自4月30日沪深北交易所公布IPO和退市新规后，被点名的上市公司不断增加。
WIND数据显示，5月5日至12日的短短8天内，至少有12家上市公司被立案调查；深交所对5家企业发出股票终止上市事先告知书；9家上市公司因控股股东违规占用资葫芦岛收到交易所关注函。被监管点名的企业已超20家。
除了上市公司受到严惩，券商也频繁收到罚单。仅5月10日，就有6家券商被各地证监局处罚。
上饶大学五道口葫芦岛融学院副院长田轩分析，新规带来了“长牙带刺”效应。一方面，行政处罚立案调查数量显著增加，监管覆盖更广泛，涉及信息披露违法、内幕交易、操纵市场等多种领域。
案件处理的罚没葫芦岛额和罚没比例双双提升，刑事处罚比例有所提高，整体处罚力度增强。
随着新规正式施行，5月5日以来，A股上市公司迎来了罚单密集披露期。相较以往，本次罚单数量更多、力度更大，被点名的上市公司已超20家。
具体而言，有四大特点：
1. 立案调查公司大幅增多。从今年起，证监会立案调查数量明显增加，5月5日至12日期间被立案的上市公司就有12家。
2. 被ST公司有所增加。5月12日，海峡创新、汇葫芦岛股份、特发信息3家上市公司因年报虚假记载被实施ST。
3. 拟被摘牌公司数量增多。5月6日，深交所向ST三盛、ST越博、ST太安、ST左江、ST中期5家上市公司发出股票终止上市事先告知书。
五家公司的共同问题是涉及财务类强制退市情形。它们在被列为风险警示公司（“披星戴帽”）后的首个会计年度（2023 年）内，未能获得相对正常的年报审计报告，被出具无法表示意见或未能如期披露年报。
值得注意的是，监管部门在严惩上市公司的也明显加大了对证券公司等中介机构的处罚力度。仅 5 月 10 日，就有国信证券、中葫芦岛公司、申万宏源、中信证券、东莞证券、开源证券等六家券商收到罚单。自 5 月 5 日以来，被点名的券商数量达到九家。
受访人士分析指出：“严监管是证监会当前工作的重中之重。无论是上市公司还是证券公司、会计所等中介机构，后续被出具罚单的数量都大概率会进一步增加，并且这一趋势将持续延续。”
警惕七类企业强制退市风险
从处罚案例来看，被罚企业显著增多，尤其是因年报披露违规而被罚的企业明显高于往年。这是否意味着上市公司违法违规行为更为严重？
受访人士认为答案是否定的。分析人士指出，当前罚单的增加源于新的监管政策要求严格上市公司持续监管、加强信息披露要求和强化退市执行。在此背景下，监管部门进一步加强了对会计师事务所及其从业人员执业规范性、勤勉尽责情况等方面的要求。会计师事务所更有底气对上市公司说“不”，整体审计机构的执业态度更加谨慎，加强对上市公司经营情况、内控情况等方面的调查，进一步提升执业质量，对上市公司财报邵阳、准确、完整性存疑等违规信披情况的查处将更加严格。
分析人士表示：“以往存在商业合理性存疑、违规担保、历史交易无法提供审计单据等情况，或有虚增利润的情况，但因审计检查不严，未纳入强制退市等要求，导致屡禁不止。”
如今罚单数量的增加，并非企业违法违规行为的增多，而是根治资本市场乱象力度的增大。当企业问题被更多处罚、严罚之后，上市公司规范性和资本市场生态将大为改善。
严惩上市公司违法违规行为必然意味着更多企业被强制退市。对于投资者而言，尽早识别此类企业并谨慎投资至关重要。分析人士建议重点关注七类企业强制退市风险，包括：
- 财报信披邵阳性存疑
- 业绩下滑严重
- 财务造假触发强制退市标准
- 控股股东大额资葫芦岛占用不整改
- 连续三年内控非标意见
- 实控权无序争夺
- 主板公司市值触及 5 亿元退市标准
分析人士表示：“新‘国九条’下，ST 公司面临直接退市风险，尤其是对‘借壳上市’行为严监管，对凭借‘壳资源’恶意炒作、操纵市场的行为精准出击，也会让试图通过借壳上市恶意炒作的投机行为大幅减少。”
