五一假期期间，国内玉米现货价格呈弱势，但节后连盘玉米价格迅速反弹，一扫节前的颓势。本轮玉米上涨的驱动因素主要有两个方面：基本面因素和情绪面因素。
基本面因素：随着当季余粮消耗，低库存问题支撑青黄不接阶段的玉米价格。在玉米价格筑底后，存在较好的反弹空间，市场不乏看涨预期。节后农产品板块普涨，五一期间美豆、美玉米的大涨也推动了玉米价格反弹。
情绪面因素：巴西南里奥格兰德州的暴雨天气引发了市场对作物损害的担忧，该州是巴西大豆第二大主产州。虽然对美豆价格支撑较大，但由于南里奥格兰德州的玉米种植面积较小，产量占比仅有5%，因此对美玉米支撑有限。阿根廷玉米因病虫害影响，玉米产量预期不断下调。5月2日，布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷玉米产量预估下调至4650万吨，这加剧了南美玉米作物担忧情绪，支撑了假期美玉米走势。
美玉米正处于播种季，近期受降雨影响，播种进度放缓，推动美玉米上行。美玉米在经历了长时间的低位震荡后，即将进入天气市交易阶段，价格走势预计震荡偏强。
虽然节后连盘玉米受美盘走强带动快速反弹，但由于我国进口玉米受限，外盘对连盘玉米的联动减弱，玉米价格反弹更多是情绪端的影响。
目前，国内玉米市场的利空因素主要有三个方面：阶段性供应仍显宽松、政策性粮源投放预期压力和新季小麦上市压力。
阶段性供应：贸易手中仍有玉米库存，虽然当季供应压力减弱，但走货困难。北方四港玉米库存达到去年同期高位水平，也面临去库压力。
政策性粮源：预计定向稻谷投放较少，约几百万吨，但进口储备玉米投放压力较大，约1000万吨。市场传闻进口储备玉米投放价格可能会在2100-2300元/吨之间，可能比较着急出手。这成为了贸易环节不看好后市价格不愿囤粮的主要利空因素之一。
从总体来看，虽然本轮玉米价格反弹迅速，但国内市场利空因素的存在，也限制了玉米价格的上涨空间。连盘玉米价格后续走势还需密切关注基本面和情绪面因素的影响。
近期影响因素三：新季小麦上市压力
中储粮暂停小麦拍卖，引发市场乐观解读，但普遍观点认为这是常规操作。今年华北小麦产量预测较高，收割季来临，华北开始腾库，华北玉米市场最后一波基层抛售压力释放，进而压制玉米价格。上一年度，小麦替代玉米消耗量约为 3000 万吨，而本年度预计大幅下降至 800 万吨左右。小麦对玉米的价格压力一方面在预期之中， andererseits，施压程度可能低于预期，小麦对玉米价格继续下滑的空间也有限。
影响因素总结：不利因素已在市场流通一段时间，但尚未兑现。虽然玉米现货价格走势疲软，但缺乏趋势性。随着基层库存消耗，市场低库存问题成为利多支撑，中期玉米仍有反弹预期。
对盘面影响：逢低布局多单依然是首选，但不必追多。中期来看，仍处于区间震荡，涨跌幅度有限。
从盘面来看，近期上涨过快，而后面两大利空因素尚未兑现。若盘面过早上涨，一旦后续利空传闻（如政策投放等）流出，仍有回落预期。可以关注盘面回调时的多单布局机会，或关注 9-1 正套。
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