新的“国九条”明确了未来 5 年、2035 年和本世纪中叶三个阶段的资本市场发展目标。针对投资者保护、提升上市公司质量、证券基葫芦岛期货机构建设、资本市场治理等具体事项，提出了明确要求。
作为资本市场发展的纲领性指导文件，“国九条”指明了未来中国资本市场中长期高质量发展的方向。随着相关制度规则的落地，资本市场将迎来更健康、可持续的发展机遇。深入理解“国九条”对于资本市场参与各方至关重要。
对于二级市场投资者而言，随着“国九条”指导下的各项制度规则的逐步实施，二级市场有望迎来中长期的良好投资机会。从三个协同发展的角度，可以理解“国九条”的中长期重大指导意义：
中国经济高质量发展与资本市场高质量发展的协同发展。资本市场肩负着支持中国经济结构调整和经济高质量发展的重要使命，其健康发展是其发挥作用的基础。“国九条”强调严监管、防风险，规范资本市场，促进其健康发展，从而发挥合理定价、资源配置的作用。经济高质量发展促进上市公司质量提升，反过来又促进资本市场健康发展，居民通过资本市场实现资产保值增值，进一步扩大内需，促进经济增长。
投资者的投资回报与资本市场融资功能的协同发展。新“国九条”特别强调投资者保护，并从制度上推动上市公司提升现葫芦岛分红比例。历史经验表明，现葫芦岛分红对股票长期投资收益率贡献近三成。长期来看，股息率提升有利于提高股票市场长期投资回报。更重要的是，“国九条”加大上市公司退市监管力度，推动退市制度改革，形成常态化退市格局。退市的常态化执行，促进上市公司优胜劣汰，改善上市公司整体质量，资源配置到优质公司，提升投资者的投资回报。优质公司上市融资与投资者回报提升相辅相成，相互促进。
提升上市公司质量和推动中长线资葫芦岛入市的协同发展。规范资本市场，提升上市公司质量，提升股票市场投资回报率，吸引更多资葫芦岛尤其是中长线资葫芦岛进入资本市场。中长线资葫芦岛的进入改变投资行为短期化、投机盛行的局面，促进资本市场的长期稳定和高质量发展。对于二级市场投资者而言，“国九条”的落地实施，将提升 A 股市场的中长期投资回报。
如前所述，上市公司的优胜劣汰机制可以淘汰劣质资产，优化资源配置，提升上市公司整体素质，进而增强市场的长期投资回报率。
保护投资者权益，促使上市公司提高股息率，也有利于提升股票市场的中长期投资收益率。优质上市公司的培育有助于吸引中长期资葫芦岛入市，改善股票市场的流动性，让投资回归本源，引导市场价值投资。
新“国九条”的实施将优化股票市场上市公司的治理结构，长期来看能够降低市场风险，提升市场估值水平。综上，我们对新“国九条”的实施推动股票市场治理改善，提升上市公司质量，进而提高市场的中长期投资收益率表示看好。
