2024 年上半年已波折走过，上证指数也曾在 5 月创下反弹新高 3174 点。
两月前的“绝地反击”似乎还历历在目，老股民却再次卷入“第 N 次 3000 点保卫战”。
为何再度跌破 3000 点？
宏观因素方面，房地产产业链基本面尚未稳定，引起部分担忧。市场对小盘股的忧虑也拖累了市场风险偏好。
实际情况是，由于经济复苏斜率平缓，市场交易高度依赖信息，缺乏增量资金涌入，导致存量资金“抱团”。
自 4 月以来 A 股上涨期间，赚钱效应主要集中在大盘宽基指数和个别行业（如银行、煤炭、公用事业）。
一旦大盘指数回调，尚未盈利的资金恐将加剧恐慌，引发阴跌和连带止损抛售。IPO 重启也对市场情绪有所抑制。
中小盘股普遍下跌，导致年初权重股抗跌、中小盘普跌的场景再次上演。
值得注意的是，自 2007 年 2 月 26 日上证指数首次站上 3000 点以来，“3000 点”已成为 A 股投资者心中的“锚点”，不仅承载着市场信心和期待，更被部分投资者视为“牛熊分界线”。
作为关键支撑位，3000 点附近有多条重要均线和压力位，多空双方激烈争夺。3000 点上方市场相对强势，3000 点以下支撑点则变为压力点。
当这一心理关口屡次被触及却始终未能突破时，当重燃的希望再次落空时，当每一次等待都成为漫长的守候时，老股民也不免感同身受当下投资者对于下跌的迷茫和阴霾。
如何看待当下的“同形不同质”的 3000 点？
长期投资收益率等于估值变动乘以基本面变动，而估值的影响力往往不亚于基本面。
股价低估一定是由负面因素或悲观预期造成。但一旦负面影响消除，估值将迅速回升，股价自然也不会维持当前水平。
目前，万德全 A 市盈率（TTM）为 16.4 倍，市净率为 1.4 倍，分别位于近十年来的 16% 和 0.59% 分位点，具有明显的“低估”特征。
而 2007 年首次站上 3000 点时，万德全 A 市盈率为 47.5 倍，较目前“溢价” 180%.
当前，Wind 全 A 风险溢价比高达 3.83%（1/市盈率（%）-中国 10 年国债收益率（中证）），意味着股票相对于债券的性价比，已处于近十年来的 96% 分位数高位。
2007 年首次站上 3000 点时，万德全 A 风险溢价比仅为 0.11%。
