**核心观点**
传媒指数在 6 月份下跌 8.04%，同期沪深 300 指数、上证指数和创业板指分别下跌 3.30%、3.87% 和 6.74%。与基准指数相比，传媒指数 6 月份跌幅更大，在全行业涨跌幅中排名第 18 位。
**行业表现**
所有子行业均出现下跌。其他广告营销和出版等两个子行业的跌幅相对较小，分别下跌 1.91% 和 2.87%。影视、其他文化娱乐、游戏、动漫、互联网广告营销等子行业的跌幅均超过 10%。
**估值走势**
板块整体估值继续下跌，截至 2024 年 6 月 28 日，中信传媒板块的 PE（ttm，整体法，剔除负值）为 19.41 倍。自 2019 年以来，板块市盈率平均值为 24.80 倍，中位数为 24.23 倍，最大值为 42.74 倍，最小值为 16.46 倍。当前 PE 历史分位数为 12%。
**投资建议**
建议关注两条主线：
**1. 人工智能 (AI) 应用**
2024 年世界人工智能大会于 7 月 4 日至 7 月 6 日在上海举行，多家公司发布了其最新的人工智能模型。从内容生产和技术应用的角度来看，生成式 AI 模型正在从文生文、文生图扩展到文生视频、文生音乐等领域。模型能力的不断提升为创作者提高了效率并降低了内容创作的门槛。AI 技术有助于为游戏、影视和广告等内容型产业带来降本增效和内容创新。
**2. 高分红**
在政策支持下，上市公司将更加重视投资者回报，提高分红力度和股息率水平。当市场风险偏好较低时，高分红公司的市场表现更稳定，长期投资收益更佳。
建议关注国有出版企业。这些企业业绩稳定、现金流充裕、财务压力较小、现金资产较多、分红意愿较强、估值相对较低。从长远来看，在政策引导下，其分红质量和投资者回报有望进一步提升。建议从分红和股息的角度关注国有出版企业中具有高分红比例和高股息率的公司。
**投资建议**
着重关注人工智能（AI）应用与高股息两大投资主线。
**AI：**
2024世界人工智能大会于7月4日至7月6日在上海举行，会上多家公司发布了其最新模型或现有模型的更新版本。从内容生产和技术应用的角度来看，生成式AI模型已从文本生成图像扩展到文本生成视频和音乐等领域，其内容模式日益多元化，进一步拓展了AI技术的应用场景。
模型能力的不断提升，不仅为专业内容创作者提供了更高效的内容生产工具，也为普通用户提供了低门槛的内容创作捷径。一方面，AI工具可提升内容生产效率，有效缩短创作时间和成本；AI工具的使用降低了创作门槛，吸引更多创作者参与内容创作，提升内容产品的丰富性和创意性。
对于游戏、影视、广告等内容产业而言，AI技术的引入有望实现长期降本增效和内容创新。
国内外多个大模型陆续宣布调降输入或输出价格。虽然这背后存在行业同质化竞争的因素，但规模效应和技术进步也是大模型价格下降的重要原因。AI使用成本的降低，有利于减轻开发者的成本压力，吸引更多开发者加入AI生态应用的研发，并促进AI应用的多样化和创新性。
**高股息：**
在政策的鼓励下，上市公司未来将更加重视投资者回报，不断提高股息率，这也带动市场对高股息公司的关注。
在市场风险偏好较低时，高股息公司的市场表现较为稳定，通过资本利得和现金分红带来的长期投资收益较好。
国有出版企业整体业绩稳定、经营性现金流量表现良好、财务压力小、现金资产多、分红意愿高、估值相对较低。从长期来看，在政策指引下有望进一步提升分红质量，增强投资者回报。
建议关注国有出版公司中高股息率和高股息比例的公司。分众传媒、吉比特等其他板块中基本面良好且分红比例和股息率较高的公司也值得关注。
子板块全部下跌，其中广告营销和出版两板块跌幅相对较小，分别为1.91%和2.87%，影视、其他文化娱乐、游戏、动漫、互联网广告营销跌幅均超过10%。
板块内143只个股中，14只上涨，129只下跌。涨幅最高的有华闻集团、因赛集团、旗天科技、荣信文化、华扬联众、长江传媒、流金科技、紫天科技、凤凰传媒、中文在线；跌幅最高的有联建光电、凯撒文化、思美传媒、上海电影、ST广网、慈文传媒、ST鼎龙、名臣健康、佳云科技、吉视传媒。
2.2. 估值水平
6月板块整体估值继续走低。截至2024年6月28日，中信传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为19.41倍，2019年以来板块市盈率平均值为24.80倍，中位数为24.23倍，最大值为42.74倍，最小值为16.46倍。当前PE历史分位为12%。
3. 6月行业要闻
今年6月6日，我国5G迎来发牌五周年。工信部联合业界举办“移动通信高质量发展论坛”，总结移动通信，尤其是5G产业引领数字经济发展成果和经验，激励行业提升领先地位和竞争优势。论坛期间发布主管部门支持5G发展政策并进行权威解读。举行仪式，携手开启5G-A新时代。（证券时报）
6月5日，国家新闻出版署更新2024年进口网络游戏审批信息，6月5日共新增15款游戏。《宝可梦走吧！皮卡丘》、《超级马力欧三维世界和狂怒世界》、《战魔机甲》三款Switch游戏过审，《黑色沙漠》端游过审。（每日经济新闻）
北京时间6月11日凌晨，苹果WWDC2024开发者大会启动。苹果AI大模型Apple Intelligence正式亮相。会上，苹果宣布与OpenAI合作。GPT-4o模型将整合进Siri中，用户无需创建账户，即可免费使用模型大部分功能。该功能支持iOS 18、iPadOS 18和macOS等多终端系统，但目前仅支持iPhone 15 Pro系列、搭载M1及之后发布芯片的终端。（央广网）
当地时间6月12日，AI初创公司Luma AI发布视频生成模型Dream Machine，支持文生视频和图生视频模式，目前可免费试用。Dream Machine生成视频质量较高。Luma AI官方放出的视频中，眼部特写、老虎的动作和脸部特写光影斑驳、人物动作流畅自然。已有网友在社交平台上发布用Dream Machine制作的视频，画面看上去颇为真实。（第一财经）
6月19日下午，腾讯游戏《地下城与勇士：起源》运营团队在官网发布公告，因合约到期，6月20日起，DNF手游将不再上架部分安卓平台的应用商店。
