6 月 14 日，日本央行利率决议会议宣布缩减长期国债购买规模，但具体额度将于下月会议决定。此举出乎市场意料，导致日元兑美元汇率迅速下跌至 158，接近日本政府上次大规模市场干预前的水平。
市场反应也出乎日银意料。日银此次决议旨在维持市场对削减国债购买规模的预期，遏制日元进一步贬值。然而事与愿违，日银似乎重蹈上月覆辙，决议公布后反而加剧了日元的贬值。
多数日本企业认为目前的日元贬值已超过其承受范围，成为不受欢迎的贬值。大幅贬值已给日本消费者带来风险意识。尽管贬值通过进口商品抬高日元物价，有助于日本摆脱通缩，但也可能抑制个人消费意愿。
如果个人消费意愿受抑，企业转嫁商品价格的意图将受阻，从而导致物价下跌，有可能重回通缩。日银对此无法坐视不管。
为了将日本物价稳定在 2%，真正摆脱通缩并促进经济健康发展，日银不敢轻易加息以防止日元进一步贬值。事实上，今年 3 月日银宣布取消负利率时，出于对快速加息带来的负面影响的担忧，并未及时跟进加息。
日银宣布不会将长期国债购买规模的调整作为主要货币政策，这意味着日银不会急于进入缩表阶段，而是会继续推行量化宽松政策。
由于政策选择余地狭窄，日银目前尚未拿出应对日元贬值的更好办法。日银目前持有约 600 万亿日元的国债，约占发行量的 50%。巨量国债持保有损日银资产负债表健康，扭曲国债市场，导致财政纪律松懈，带来深层次经济问题。从这一角度看，日银减少国债持保有必要性。
目前，日银每月购买国债 6 万亿日元，与国债偿还规模相近，即日银持有的国债规模基本维持不变。市场预期日银可能选择每月减少 1-3 万亿日元国债购买规模。如果日银选择每月减少 1 万亿日元，日本尚未进入量化紧缩阶段，日元贬值趋势也很难在美联储不降息的情况下逆转。
如果日银选择每月减少 3 万亿日元，市场将认为日银正实施量化紧缩政策，导致长期国债利率快速上升，日本股市疲软，对日本经济造成较大冲击，令日银难以承受。
事实上，占日本 GDP 约 60% 的国内个人消费仍未好转。今年 5 月消费者态度指数较上月下降 2 个百分点，跌至 36.2%。负责该调查的内阁府也承认，日本消费者缺乏消费意愿。这种状况与国民收入低迷密切相关。
