市场周四（8月8日）大幅回调，国债期货全面下跌，银行间现券收益率曲线平移上行，交易所城投债略有反弹。当天公开市场有103.7亿元逆回购到期，资金利率普遍走高。
相关机构认为，平稳的基本面预期还在延续，从长期角度看，货币政策可能会保持支持性，而在低利率环境下，机构欠配的格局仍未改变，长期低利率可能成为一个支撑因素。考虑到降息后市场中长期利率大幅下行，需要关注央行是否会采取收益率曲线管理措施。
市场追踪
国债期货收盘时全面下跌，30年期主力合约跌0.52%至111.81，10年期主力合约跌0.27%至106.19，5年期主力合约跌0.13%至104.59，2年期主力合约跌0.03%至102.232。
银行间主要利率债收益率尾盘涨幅扩大，5-7年期调整幅度最大。截至发稿时，10年期国债活跃券240011收益率上升2.25个基点，7年期国债活跃券240013收益率上升4.8个基点，30年期国债活跃券230023收益率上升1.5个基点。
交易所城投债多数上涨，“22惠文02”涨幅超过13%，“21绵控Y1”涨幅超过7%，“23津金01”和“20维坊03”涨幅超过2%。“24赣交01”涨幅超过4%，“24亦庄K4”涨幅超过3%，“24国丰02”、“23晋桥YK01”和“23创投K2”涨幅超过2%。
一级市场
湖北省7期地方债中标结果公布，投标倍数均超25倍。具体来看，10年期“24湖北债52”中标利率为2.19%，全场倍数为28.26，边际倍数为11.11；15年期“24湖北债53”中标利率为2.27%，全场倍数为26.26，边际倍数为3.45；20年期“24湖北债54”中标利率为2.34%，全场倍数为25.25，边际倍数为12.43；30年期“24湖北债55”中标利率为2.40%，全场倍数为29.5，边际倍数为26.21；5年期“24湖北债56”中标利率为1.87%，全场倍数为27.71，边际倍数为3.33；7年期“24湖北债57”中标利率为2.01%，全场倍数为26.35，边际倍数为3.15；10年期“24湖北债58”中标利率为2.19%，全场倍数为28.2，边际倍数为3.6。
重庆市6期地方债中标结果公布，投标倍数均超24倍。具体来看，7年期“24重庆23”中标利率为2.03%，全场倍数为24.42，边际倍数为3.52；10年期“24重庆24”中标利率为2.19%，全场倍数为26.8，边际倍数为2.87；15年期“24重庆25”中标利率为2.32%，全场倍数为28.69，边际倍数为27.09；20年期“24重庆26”中标利率为2.34%，全场倍数为25.55，边际倍数为21.99；30年期“24重庆27”中标利率为2.40%，全场倍数为28.86，边际倍数为27.44；10年期“24重庆28”中标利率为2.19%，全场倍数为28.03，边际倍数为2.73。
**资金面**
为保持银行体系流动性充裕，央行于 8 月 8 日以 71 亿元 7 天期逆回购方式投放流动性，利率为 1.70%。同日，有 103.7 亿元逆回购到期。
资金面方面，Shibor 短期品种多数走高。隔夜品种上涨 6.4BP 至 1.681%；7 天期上涨 5.5BP 至 1.763%；14 天期上涨 4.1BP 至 1.755%。1 个月期品种下跌 0.2BP 至 1.805%，创 2022 年 11 月以来新低。
**机构观点**
**华泰睿思：**外需面临多重扰动，如出口放缓、美国大选等。进口回升的持续性尚不明确。全球制造业 PMI 回落至 49.7；美欧日制造业 PMI 低于荣枯线，表明全球制造业复苏受阻；对美国衰退的担忧加剧，非农就业和 ISM 制造业 PMI 疲软，消费者支出也走弱，外需面临减速风险。美国进入大选周期，贸易政策的不确定性上升，可能扰动下半年的出口。
**华泰证券：**美联储降息周期临近，美股中长期的做多情绪可能动摇；美债定价激进，继续做多的赔率有限；相较海外股市，A 股波动较小，缺乏业绩共振也难以独立行情；基本面趋势未逆转，机构配置压力持续，海外市场波动对国内债市整体偏向利好，债市做多情绪得到释放。
**中金固收：**为了应对货币供应量长期增加，无需经常性续期，操作简便。美联储和日本央行都将此作为应对长期货币供应量增加的方式；而逆回购工具用于投放短期流动性。国债购买能控制流动性投放数量，因为数量工具和价格工具相对分离，其他价格工具明确传递价格信号；国债价格可通过招标方式交由市场定价。
