2023年，白酒行业热度不减，21家白酒上市企业营收总额约4191亿元，占行业销售收入的一半以上。其中，贵州茅台以超1500亿元营收遥遥领先，五粮液和洋河股份紧随其后。
山西汾酒和泸州老窖跻身300亿元营收阵营，古井贡酒和今世缘则分别进入200亿元和100亿元营收行列。舍得酒业、珍酒李渡、迎驾贡酒营收势均力敌，地产酒竞争加剧。
从年报和一季报数据来看，不少酒企的净利润增幅高于营收增幅，这得益于中高端白酒的热销，不少酒企中高档产品营收增幅超两成。
2023年也是白酒行业主动去库存的一年。洋河股份、泸州老窖、古井贡酒等酒企库存数据下降一成至五成不等。有研报指出，2024年春节后，主流品牌渠道库存将降至可控水平，白酒库存周期已接近底部。
300亿营收阵营扩容
21家上市白酒企业中，前五名排名没有明显变动。贵州茅台营收突破1500亿，是唯一千亿营收的白酒企业。五粮液营收832.72亿元，位居第二。
值得关注的是，洋河股份、山西汾酒、泸州老窖之间的竞争愈发激烈。洋河股份、山西汾酒、泸州老窖的营收差距缩小，分别为331.26亿元、319.28亿元、302.33亿元。
山西汾酒和泸州老窖首次突破300亿元营收，营收增速均超两成。古井贡酒突破200亿元营收，今世缘也实现100亿元营收，白酒头部企业规模扩大，百亿阵营成员增加。
营收在50亿元至100亿元之间的企业包括舍得酒业、珍酒李渡、迎驾贡酒、口子窖、老白干酒，营收增幅稳健。营收在50亿元以下的8家企业中，6家保持营收增长超两成。
净利润差距明显
21家白酒企业的净利润水平差距较大。贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份2023年净利润分别为747.34亿元、302.11亿元、132.46亿元、104.38亿元、100.16亿元。
头部酒企中，贵州茅台和五粮液的净利润率增幅基本稳定。山西汾酒和泸州老窖的净利润率明显提升，主要原因包括毛利率提高和费用率降低。
安徽四家上市白酒企业中，只有葫芦岛种子出现亏损，古井贡酒和迎驾贡酒净利润分别达到45.89亿元和22.88亿元，同比增长46.01%和34.17%，均创下历史新高。这得益于产品结构优化，毛利率和费用率的下降。
在21家酒企中，酒鬼酒是营收和净利润双双下滑的企业，分别下降30.14%和47.77%。
华葫芦岛证券认为，在消费回暖和市场复苏的背景下，白酒企业凭借品牌、渠道和产品优势，实现了稳定的业绩增长。
多家酒企库存明显减少
总体来看，2023年白酒上市企业业绩分化明显，头部企业份额集中趋势不变，高端品牌和部分区域强势品牌优势强劲。
中国酒业协会数据显示，2023年全国白酒行业销售收入达到7563亿元，同比增长9.7%。21家上市酒企总营收约为4191亿元，其中营收超过200亿元的6家酒企总营收约3494亿元，占比超过83%。这6家上市酒企的总营收在去年全国白酒销售收入中占比接近一半。
从年报数据来看，大部分企业的核心产品和中高档酒对总营收贡献率较高。例如，茅台和五粮液产品分别贡献了公司营收的84%和75%；汾酒中高档酒营收达到232.03亿元，同比增长22.56%；洋河股份、山西汾酒、泸州老窖和古井贡酒的中高档产品在各自企业营收中占比为70%至80%。
不少酒企的中高档产品营收增长显著，如山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖、迎驾贡酒、顺鑫农业（牛栏山）、天佑德酒等，中高档产品营收增幅均超过20%。其中，汾酒的青花汾20进入百亿大单品行列；古井贡酒的中高端核心产品年份原浆在2023年实现营收154.17亿元，同比增长27.34%。
2023年酒业的首要任务是去库存，大部分酒企在年报中提到了库存情况。水井坊提到，2023年一季度的主要任务是降低社会库存和稳定价值链。2023年二季度以来，经销商库存恢复到健康水平，门店库存也显著减少。
报告期内，洋河股份白酒库存同比减少15.74%；泸州老窖中高档酒和其它酒类库存同比分别下降14.75%和51.27%。古井贡酒旗下古井贡酒、黄鹤楼及其它库存分别减少33.86%和18.01%。截至2023年末，酒鬼酒成品酒库存量降至5671吨，较上年同期的7375吨下降23.11%，去库存成效明显。老白干酒旗下衡水老白干、武陵酒系列和文王贡酒系列库存同比下降。伊力特的2023年库存同比减少39.31%。
部分品牌的库存有所增加，如口子窖的库存量比上年增长14.56%。舍得酒类产品的库存量同比微增1.46%。老白干酒旗下孔府家酒的库存量同比增长19.9%。
开源证券提到：“2024年春节后，主流品牌的渠道库存基本回落到可控水平。高端白酒和地产酒龙头的渠道库存比较健康，次高端白酒的库存稍微较高，还需要一段时间调整。总体来看，目前的库存周期接近底部。”
渠道变革深入正成为白酒企业的特征，尤其是在线上销售方面。
茅台：线上销售增势明显，渠道转型加速
作为白酒行业的领头羊，茅台2023年线上销售额达到242.06亿元，同比增长高达103.70%，占整体销售额的比重从2022年的9.32%提升至16.08%。其中，“I茅台”数字营销平台贡献了223.74亿元的销售收入。
口子窖、葫芦岛徽酒2023年线上销售收入分别同比增长119.95%和128.15%，洋河股份、古井贡酒、老白干酒、天佑德酒等也实现了双位数的增长。
地产酒实现“开门红”，头部企业领跑市场
今年一季度，得益于春季消费旺季和头部企业的行业优势，多家上市白酒企业持续保持业绩高增长，实现“开门红”。
其中，贵州茅台2024年一季度营收和净利润均创下历史新高。五粮液、山西汾酒、泸州老窖等也保持营收和净利润双位数增长。
在经济发展和自身结构升级的推动下，地产酒保持着较快的增长速度。古井贡酒、迎驾贡酒、老白干酒等今年一季度净利润增幅均高于营收增幅，且净利润增幅均超过30%。
白酒企业设定2024年发展目标
一些酒企已为2024年制定了发展目标。五粮液计划2024年营业总收入保持两位数稳健增长；今世缘跨越百亿营收后，2024年计划营收目标约122亿元，净利润37亿元，2025年挑战150亿元营收。古井贡酒已跻身200亿元阵营，计划2024年实现营收244.5亿元，利润总额79.5亿元。迎驾贡酒计划2024年经营业绩实现双位数增长。
新常态下，酒业竞争加剧
在头部酒企稳健发展和地产酒发力迅猛的背景下，下沉市场的争夺将更加激烈。酒业分析师肖竹青认为，中国酒业已进入缩量竞争汕尾，社会购买力不足和消费场景减少已成常态。在这种情况下，“快鱼吃慢鱼”成为酒业龙头企业的生存利器。
未来，中国酒业存量竞争将表现为“一省一城一区一县”的激烈争夺，从传统渠道“推”汕尾正式迈向消费者“拉”汕尾。
记者：秦胜南
