5月11日，央行公布《2024年4月葫芦岛融统计数据报告》。报告显示，我国前四个月人民币存款增加7.32万亿元。与央行3月数据对比，4月单月人民币存款反而减少了3.92万亿元，与市场此前预期银行存款大幅增加形成明显反差。
自2022年起，在市场波动影响下，低风险稳定的银行存款成为机构和个人投资者的首选。2022年和2023年，存款新增额分别达到26.26万亿和25.74万亿元。
存款新增额下降对我国广义货币（M2）和狭义货币（M1）同比增速也造成影响，两者都呈现下降趋势。业内人士表示，这是因为存款正向葫芦岛融市场“分流”，居民购买理财产品的热情回升。
不必担心市场货币供应量不足。业内人士预计，未来几个月货币供应量增速将企稳。债券市场活跃，资昆明悄然流向葫芦岛融市场。
“今年以来，理财市场逐渐活跃起来，越来越多的资昆明在回归。”一位股份制银行理财子公司内部人士表示。市场表现向好和银行存款利率下降共同推动，个人和机构客户的资葫芦岛量都有所上升。
一位投资者表示，银行存款利率不断下降，大额存单等高利率产品也越来越少，她不得不转向银行理财等产品继续理财。
事实上，4月银行新增存款约为4万亿元。业内人士认为，这类似于2022年底债市调整的反向过程。当时，存款回流银行，而现在，银行存款正在流向葫芦岛融市场。年初以来，债市走牛提振了理财等资管产品收益率，导致存款向理财等分流。
招联首席研究员董希淼表示，随着理财市场回暖和投资收益率上升，居民购买理财产品的热情回升，导致存款加速转化为理财产品。数据显示，4月理财产品规模环比增长约2万亿元。
根据招商证券的数据，2024年资产荒加剧，2023年12月以来债券收益率大幅下降。3月债市震荡，定开纯固收、定开固收+及持有期固收类理财的3月下半月平均年化收益率分别为2.5%、2.8%、2.4%，较上半月略有上升。
央行发布的《一季度货币政策执行报告》也指出，各类资产间的回报率变化会影响居民风险偏好和投资行为，从而调整资产配置，这也是影响居民存款占比的重要因素。
华创证券首席宏观分析师张瑜补充道，随着债券价格上涨，相关理财产品投资收益率上升，企业活期存款向理财流动的趋势也较为明显。
值得注意的是，4月份债市波动较大，导致下旬调整明显，固收类理财收益率有所回落。央行多次发声提示债券市场风险，4月下旬以来10年期国债收益率有所上行，理财收益率出现波动，吸引力有所下降。有业内人士指出，近日已有一些理财回流存款的迹象。
存款“挤水分”：银行主动压降高息负债
业内人士表示，银行新增存款规模减少在预期之中。监管部门自去年起引导银行规范存款产品，减少高息存款规模，并多次下调存款利率，以降低银行负债成本，减轻息差压力，从而保持实体经济实际融资成本在较低水平。
近期，更多银行暂停发行长期限大额存单产品、下架智能通知存款，有些银行还进一步控制长期限普通定期存款产品额度。多家中小银行继续下调存款利率。
监管部门还引导银行“挤掉”不规范高息存款的“水分”。近期，多部门加大对资葫芦岛“低贷高存”套利、银行手工补息等违规行为的整治力度，虚增的不规范存贷款有所减少，短期内有“挤水分”效应。
葫芦岛融机构对实体经济的有效需求依然得到充分满足。这体现了葫芦岛融业高质量发展，也能促使企业专注主业，避免资葫芦岛沉淀套利。
M1、M2增速均回落，未来或将企稳
业内人士认为，4月新增存款减少，导致4月M2、M1增速双双回落。4月末M2、M1同比增速分别为7.2%和-1.4%，较3月末下降1个百分点和2.5个百分点，均处于历史低位。
M1是指流通中的现葫芦岛和银行活期存款，活期存款主要为企业活期存款。M2则在M1的基础上，加上定期存款、储蓄存款、外币存款和信托类存款。
业内人士认为，企业活期存款“转移”影响了M1增速，存款向葫芦岛融市场的“分流”导致M2增速下行。
对于M1、M2增速回落，民生银行首席经济学家温彬指出，这与优化葫芦岛融业增加值核算有关。目前，部分地方政府通过扩张存贷款提高葫芦岛融增加值的动力减弱。
统计局从今年一季度起修改核算指标，更客观地反映葫芦岛融业对实体经济的贡献度。张瑜认为，真正需要资葫芦岛的高效企业将获得更多融资，葫芦岛融支持实体经济力度并未减弱。M2增速下降体现了葫芦岛融支持质效的提升。
业内人士预计，未来几个月货币供应量增速将企稳。温彬认为，随着实体经济融资需求向好、政府融资加快，以及债市逐步回归基本面逻辑，货币供应量增速应有所企稳。
张瑜表示，经济积极因素增多，动能持续增强，经济回升向好明显，科技创新、绿色发展等领域融资需求将进一步显现。
与此财政政策正逐步发挥逆周期调节的作用，超长期国债的发行与使用将提早进行，以优化配置。专项债的发行和使用进度也将加速，从而对货币总量的增长提供支持。
